【推荐】华夏磐晟混合(LOF)净值下跌1.78%请保持关注-华夏磐晟基金

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金融界基金08月31日讯 华夏磐晟混合(LOF)基金08月30日上涨7.24%，现价1.893元，成交1.0万元。当前本基金场外净值为1.8845元，环比上个交易日下跌1.78%，场内价格溢价率为7.72%。

本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌1.15%，近3个月本基金净值上涨3.42%，近6月本基金净值下跌10.20%，近1年本基金净值下跌21.50%，成立以来本基金累计净值为1.8845元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为董阳阳，自2018年01月17日管理该基金，任职期内收益93.48%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有璞泰来（持仓比例7.75%）、保利发展（持仓比例6.74%）、中国海油（持仓比例5.61%）、三峡能源（持仓比例5.10%）、宁德时代（持仓比例5.10%）、银轮股份（持仓比例5.07%）、银邦股份（持仓比例4.99%）、兴森科技（持仓比例4.93%）、新洋丰（持仓比例4.22%）、隆基绿能（持仓比例4.17%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

国内方面，上海和北京的疫情导致国内经济在2季度暂时失速，而年初以来影响市场走势的几个重要问题分别是：1）疫情的发展及防控政策是否出现调整？2）房地产、互联网等重点行业的产业政策如何调整？3）通胀是暂时的还是会较长时间维持高位？目前来看，前两个问题的发展偏正面，或者说已经可以看见隧道尽头的光，而通胀的压力也随着海外衰退预期的升温和大宗商品价格的调整而有所缓解。

海外宏观方面，欧美上半年面对的主要宏观风险是通胀的持续超预期，进入二季度以来10年期美债利率已与国内利率持续倒挂，但在“以我为主”的国内货币政策下，暂不构成对国内货币政策的掣肘。而随着美联储加息力度预期的不断走高，海外市场在二季度末开始交易衰退预期，通胀有见顶的趋势，但是否能如期回落还有待验证，毕竟本轮美国居民部门的资产负债表的健康程度远高于过去15年。

市场表现方面，上半年的市场走出了深V走势，出于对上海和北京疫情的担心，无论是成长风格还是价值风格的股票均被无差别杀跌，在刘鹤副总理召开国务院金融稳定委会议后，市场在4月底逐步见底展开反弹。进入6月后，市场加速上涨，反弹力度超预期。上半年来看，只有煤炭、消费者服务和交通运输三个行业录得正收益，而在反弹过程中，成长风格大幅跑赢，新能源车、光伏、半导体为代表的景气赛道板块涨幅远远领先银行、地产等在一季度获得正收益的价值板块。

报告期内，本基金在盈利、流动性和风险偏好三因素框架的指导下，阶段性超配了新能源车、光伏和军工等板块，获得较好收益；但在地产、券商等板块的持仓表现不佳，拖累了组合业绩。

报告期内基金的业绩表现

截至2022年6月30日，本基金份额净值为1.9187元，本报告期份额净值增长率为-16.32%，同期业绩比较基准增长率为-3.45%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，在我们的三因素分析框架中，盈利周期将先下后上（拐点大概率出现在4季度），剩余流动性会继续保持宽松，但边际最松的时点也将出现在3季度，市场整体的风险偏好维持震荡的概率偏高。综合以上三因素的结论，下半年市场在指数层面宽幅震荡的概率大于趋势性上涨或下跌的概率；而结构性机会将会围绕着景气度的逻辑继续展开，由于成长板块的估值水平和交易拥挤度都处在较高水平，下半年的行情可能是“波动率大幅上升的结构性行情”。本基金也将力争在波动中逆势捕捉中长期成长个股的投资机会。

虽然2022年下半年的波动率会继续保持较高水平，我们认为，如果拉长时间周期，目前可能仍然是权益类资产的黄金布局期，只要守住不发生系统性风险的底线，结合正确的顶层设计和产业政策，在房住不炒的大背景下，整个居民财富资产配置由房地产向权益迁移的趋势刚刚开始，而中国经济增长由投资/低成本驱动向工程师红利/创新驱动的迁移趋势也才刚刚开始。

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