【推荐】华安基金债转股来了我们该怎么办中邮基金590001

中钢集团，国企，负债近千亿；勃钢集团，国企，负债近2000亿元。看着这些高负债数据，小安当真觉得王健林先生所说的“先挣一个亿”的目标，确实有点小。

正因为高负债让国企和银行面临危机，整个经济同时受到威胁，高层即将祭出杀手锏——债转股，而中钢集团有望成为本轮债转股的第一案。

而对于普通投资者来说，除了要弄清楚债转股的来龙去脉，更重要的当然是想高层之所想，然后在投资中落地。

债转股急急如律令

何谓债转股？简单来说就是企业欠了银行一大笔贷款，实在无力偿还的时候，通过一系列手段把银行的债权变成股权。一方面，可以降低银行不良贷款率；另一方面，可以帮助企业去杠杆，减轻经营压力。

新一轮债转股离实施仅有一步之遥，债转股方案出台的时间越来越具体，而部分国企已经开始行动了。

1、国务院近日印发了降低实体经济企业成本工作方案的通知。通知明确，保持流动性合理充裕，营造适宜的货币金融环境。具体措施包括支持有发展潜力的实体经济企业之间债权转股权。

2、紧接着，有权威人士透露，由发改委牵头制定的债转股方案有望近期出台，最快可能在9月中下旬。方案将遵循市场化、法治化原则，商业银行或是主导方之一，首批试点银行可能以国有大型商业银行为主。

3、而在此之前，中钢集团债转股方案已上报国务院，顺利通过基本上没有问题；渤钢集团的债务重组也有了新进展，初步方案是天津市政府成立一个基金，承接渤钢集团在银行的债务。

债转股的前世今生

债转股值得让人期待的原因之一，就是历史上已经有了成功案例。

1999年，我国国有银行的不良贷款居高不下，于是政府先后成立了信达等四家资产管理公司（简称AMC），对四大行1.4万亿坏账进行剥离。

此次债转股的成功实施，防范了银行不良资产率过高可能引发的金融危机，避免了国有大型企业因负债沉重大面积倒闭的局面，对维持宏观经济平稳运行发挥了重要作用。

但事实上，债转股也有风险而且难以防范，为何政府虽然小心翼翼却又念念不忘？重点在国企。

重点：拆解国企的高杠杆率

债转股担当着为国企去杠杆的巨大任务。

当前国企的杠杆率有多高？2016年5月10日，国际评级机构穆迪发布有关中国负债情况的报告称，中国整体债务已增至大约GDP的280％，与此同时，国企负债占GDP的115％左右。

将国有企业与私企对比，国企的负债率也明显要高。截至2015年底，国企资产负债率高达61.4％，而私企资产负债率已降至51.2％。

这意味着，如果某些国企在偿债时遇到困难，政府可能需要承担其部分负债。由此可见，重启债转股也许是一个形势比人强的选择。通过债转股一次性为国企去杠杆，有“先治病、后疗养”之意，有望取得以时间换空间的效果。

当下，债转股与国企改革齐头并进，国企改革投资价值凸显，如何选择投资标的？

华安国企改革基金成立于市场大幅震荡向下的时候。截至2016年8月29日，同期上证指数下跌了26.78％，差不多与华安国企改革同期成立的同类基金，均收到市场下行的拖累，损失较为惨重。

在这种市场走势中，华安国企改革基金取得了12.60％的成绩，足见其对市场判断的前瞻性以及仓位灵活配置的能力。搭乘“债转股+国企改革”，华安国企改革（代码：001445）基金值得关注。

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基金代码

基金名称

近三月收益

费率

操作

001302

前海开源金银珠宝

14.27%

1.50%

0.60%

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590001

中邮核心优选混合

7.19%

1.50%

1.50%

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160225

新能源汽车（LO

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