【推荐】创业板B和信息B上周五跌停今日仍有补跌可能工业4b上折是多少

投资要点

7月31日股市延续震荡下跌，分级B普遍暴跌，分级A继续逆势上涨，分级基金整体折价率继续扩大，显示市场情绪仍较悲观谨慎。总体来看，分级A和分级B都未到较好的建仓时点，建议投资者继续等待。另外，新发行上市和下折后复牌的分级A可能会有低吸机会，投资者可适当关注。

市场概述

7月31日股市延续了震荡下跌的走势。上证综指下跌1.13%，收报3663.73点；深证成指微跌0.17%，收报12374.25点；创业板指下跌0.83%，收报2539.84点；中小板指逆势上涨0.36%，收报8336.12点。今天值得关注的现象是两市成交额大幅缩水，上证综指成交额仅4604.72亿，较上一交易日缩减了仅25%。这显示了目前市场情绪较为低落，由于今天既是周末又是月末，PMI等重要经济数据、国家一系列政策都可能会在周末公布，在形势明朗前，市场选择了观望等待。

行业方面，低估值蓝筹板块今天表现较好，食品饮料、家用电器和银行涨幅居前，分别上涨0.73%、0.64%和0.56%，可能国家队今天又有买入蓝筹护盘的动作。

盘中，上交所公布了10个被限制交易的量化交易账户。国家希望维稳股市的态度很明确，不过过分行政化的干预是否真的能起到效果仍有待时间检验。

分级B

7月31日分级B总体表现仍比较低迷，大多数分级B下跌，仍有多支分级B跌停，表明目前市场情绪仍未回暖，对分级B这类杠杆工具需求不足。

一带B（150266）今天是下折后第一个交易日，涨停属于正常的补溢价行为。其他涨幅较好的分级B有酒B、白酒B和电子B，分别上涨1.91%、1.77%和1.22%。

今天仍有9支分级B母基金距触发下折距离不足10%，分别是证券股B、证保B级、转债B级、同瑞B、工业4B、创业板B、券商B级、证券B级和煤炭B基。建议投资者抢反弹时规避这些分级B。

目前大盘弱势依然明显，市场对于分级B这种杠杆工具的需求较弱，因此稳健投资者可以继续等待，如果投资者看好某个行业反弹的话，可以在同类分级B中选择折价率较高、价格杠杆、流动性较好的分级B。比如房地产行业的房地产B（150118）、银行行业的银行B（150228）、一带一路板块的一带一B（150276）等。

分级A

7月31日由于股市延续了近来的疲弱表现，因此分级A大多上涨，涨幅居前的分级A有证保A、NCF环保A和传媒A，分别上涨3.39%、2.59%和2.47%。分级A上涨的动力和之前也并没有什么改变，股市下跌既强化了下折预期，推动折价率较高的分级A上涨同时也减弱分级B的需求，使得大部分分级基金整体折价，配对转换价值也对分级A价格构成支撑。.

隐含收益率居前的分级A有煤炭A基、H股A和中航军A，分别为6.83%、6.58%和6.42%。煤炭A基和中航军A由于是一年定存+5%的品种，通常溢价交易，其看跌期权价值为负，较高隐含收益率是对其负期权价值的补偿，而H股A由于没有下跌机制保护，隐含收益率也会高于其他同类分级A。

经过今天的上涨以后，我们发现市场上流动性较好的有下折保护的+3%和+3.2%分级A，隐含收益率都已经低于6%了，而+3.5%的分级A最高隐含收益率也不过6.14%，但+4%的分级A中仍有隐含收益率在6.4%以上的品种，不同约定收益率的分级A隐含收益率水平差这么多在历史上是比较罕见的，究其原因，我们认为是由于+3%和+3.5%的分级A的折价率较高，看跌期权价值较大，而在市场较弱的时候，看跌期权价值就被放大，这也表明目前这些分级A的价格中已经包含了下折预期。因此，一旦市场反弹，情绪有所好转，+3%和+3.5%的分级A的跌幅可能会远大于+4%或+5%的分级A。建议投资者慎重参与下折博弈，除非自己非常有把握。

总体来看，目前分级A的价格在历史价格中枢之上，因此下行风险远大于上行空间，稳健投资者建议耐心等待机会，另外新发分级A和下折后复牌的分级A可能会有低吸机会，投资者可以适当关注，比如今天一带A开盘价0.92元就是不错的买点。

套利机会

7月31日伴随着指数继续正当走弱，整体溢价的分级基金数量继续减少，折价的分级基金数量大幅增加。整体溢价率居前的分级基金有富国创业板（161022）、广发医疗（502056）和鹏华信息（160626），分别为2.93%、2.11%、2.08%，但创业板B和信息B上周五都跌停，下周一（8月3日）仍有补跌的可能，因此目前的整体溢价率并不真实，申购套利需谨慎。整体折价率居前的分级基金有易方达并购重组（161123）、国寿养老（168001）和招商300地产（161721），折价率分别为2.53%、2.52%和2.39%。

附表

表1：分级B统计数据

表2：分级A统计数据

表3：母基金统计数据

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