鑫众信门业

文章目录：

1、@肥东人，这里有一大批名单公示~看看有你认识的吗？2、2015款全新朗逸独家解读3、周五潜力板块掘金15只题材股引爆井喷信号

@肥东人，这里有一大批名单公示~看看有你认识的吗？

根据《关于评选推荐肥东县五一劳动奖状、五一劳动奖章和工人先锋号的通知》（东劳竞﹝2019﹞1号）文件精神，经肥东县劳动竞赛委员会审定，现将2019年肥东县五一劳动奖状、五一劳动奖章和工人先锋号候选名单公示如下，如有异议，请于2019年4月24日前与县劳动竞赛委员会办公室联系。地址：肥东县店埠镇青春路2号工会大厦4楼，邮编：231600，电话：0551-67701151。邮箱：329956984@QQ.com

肥东县劳动竞赛委员会

2019年4月17日

肥东县五一劳动奖状候选单位（17个）

1.安徽培新农业科技有限公司；

2.安徽乐库智能停车设备有限公司；

3.国家税务总局肥东县税务局；

4.安徽超清科技股份有限公司；

5.肥东县公安局撮镇派出所；

6.肥东县文化馆；

7.肥东县市场监督管理局食品安全管理局；

8.安徽省肥东第三中学；

9.合肥友联物业发展有限公司；

10.合肥联东金澎实业有限公司；

11.合肥亚太日化有限公司；

12.合肥润枝生态农业有限公司；

13.安徽斌锋控股集团有限公司；

14.安徽西太华信息科技有限公司；

15.合肥得月苑景观园林有限公司；

16.合肥岱山湖羽绒制品有限公司；

17.合肥市华之坚生态农业有限公司。

肥东县五一劳动奖章候选个人（21人）

1.柳超霞（女）安徽皖信人力资源管理有限公司肥东分公司人事专员；

2.丁云鸿安徽谷之润食品有限公司(大众冷链）储运部副经理；

3.石国军合肥荣电实业股份有限公司工会主席；

4.吴钊智肥东县公安局国内安全保卫大队副大队长；

5.蒋晓菊(女)肥东县市场监督管理局店埠城西市场监督管理所科员；

6.丁超肥东县文化和旅游局文化科副科长；

7.宋汝明安徽省肥东第一中学校长；

8.宁传满肥东县兴农抗旱服务有限责任公司抗旱服务队副队长；

9.黄洋肥东县交通运输局石塘交管站站长；

10.丁玉书肥东县店埠镇镇西社区书记；

11.黄 超金阳（安徽）环保科技有限公司助理工程师；

12.胡盼盼(女)肥东县世昌水稻种植专业合作社农业职业经理人；

13.张文宇安徽省康宇水电机械成套设备有限公司技术部经理；

14.方 静肥东县就业服务管理中心劳动保障事务代理所所长；

15.孙 红（女）肥东县委老干部局关工委办公室副主任；

16.袁圣宏马湖乡王沟社区保洁员；

17.龚挺松安徽省东海水泥有限公司职工；

18.王 兵安徽福临建筑材料有限公司工程师；

19.罗 俊肥东茂林朝阳园林绿化有限公司高级花卉工；

20.吴化武肥东县永江玩具厂工会主席；

21.干亚军合肥岱山湖羽绒制品有限公司销售经理。

肥东县工人先锋号候选集体（19个）

1.合肥丰华汽车零部件有限公司铝合金班组；

2.安徽省锦翔驰塑业有限公司拉丝班；

3.合肥台香食品有限公司机修班；

4.合肥锦昌汽车销售服务有限公司机电组；

5.肥东县城市管理委员会肥东县环境卫生管理所；

6.中国工商银行股份有限公司肥东支行营业室；

7.肥东县实验小学政教处；

8.肥东县安全生产监督管理局监督管理科；

9.合肥皖信门窗装饰有限责任公司生产车间；

10.肥东双宇冶金机械有限公司双宇车间；

11.合肥亚龙化工有限责任公司生产1组；

12.安徽辉隆集团银山药业有限责任公司仓储部；

13.肥东县园林管理局绿化养护修剪队；

14.安徽省瑞年丰生态农业有限公司生产技术部；

15.安徽省肥东县第二中学2018级高一年级组；

16.合肥东华建材有限责任公司生产技术部机修班：

17.合肥市家家宜工贸有限公司生产9组；

18.肥东县医疗卫生财务核算中心服务大厅；

19.安徽省荣冠塑业有限公司生产部。

根据《关于开展“肥东工匠”推荐评选活动的通知》（东工〔2019〕21号)文件精神，经肥东县总工会、肥东县人力资源和社会保障局联合审定，现将2019年“肥东工匠”候选名单、“肥东工匠”提名奖候选名单公示如下，如有异议，请于2019年4月24日前与县总工会劳动和经济工作部联系。地址：肥东县店埠镇青春路2号工会大厦4楼，邮编：231600，电话：0551-67701151。邮箱：329956984@QQ.com

肥东县总工会

肥东县人力资源和社会保障局

2019年4月17日

“肥东工匠”名单（10名）

黄雯卿(女）肥东县教育体育局

万小军合肥利都自动化仪表有限公司

李 丹合肥美尔电器有限公司

李光海 合肥海银杆塔有限公司

杨德军安徽华星智能停车设备有限公司

杨 俊中原内配集团安徽有限责任公司

席跃坤 合肥丰华汽车零部件有限公司

熊国银安徽久易农业股份有限公司

刘金海合肥鑫众机械有限公司

李宗生安徽超清科技股份有限公司

“肥东工匠”提名奖名单（10名）

夏守群(女）合肥荣电实业股份有限公司

薛兆成 金海翔酒店连锁

韩成勇 安徽香榭里园林景观工程有限公司

丁玉宽合肥市春华起重机械有限公司

黄玲玲(女）肥东县中医医院

张桂华(女）金阳（安徽）环保科技股份有限公司

秦伍侠 合肥掌触网络科技有限公司

张劲林合肥正浩机械科技有限公司

魏洋洋安徽华昕铸业有限公司

陈建军合肥锦昌汽车销售服务有限公司

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DSG早在80年代初保时捷Prosche 962C和1985年的奥迪AudisportquattroS1 RC赛车上开始使用，其设计理念相当于拥有两套同时工作的变速系统，一套传递动力时，另一套已经啮合完毕并做好换档准备，换挡的平顺性是普通变速箱所不具备的，可以说DSG变速箱即有MT的性能，又有AT的方便。加速性也是DSG的优势，以前认为MT一定比AT有优势，但DSG可以在0.2秒内完成换挡，这是任何优秀的车手也做不到的。DSG在使用过程动力损失小，省油;换档时无动力中断，保证了动力性和操控性。

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周五潜力板块掘金15只题材股引爆井喷信号

兴森科技：多年布局迎来收获期，IC载板大硅片项目打开十倍成长空间

投资要点

公司未来整体业务布局：PCB和半导体两翼齐飞。公司是国内 PCB样板和小批量板领域的龙头，样板和小批量板未来几年有望稳步增长。公司在拓展中高端小批量PCB板业务的同时，正逐渐向与现有业务紧密联系的IC载板以及大硅片等半导体集成电路相关市场延伸。公司在PCB市场技术优势较为显着，向半导体行业延伸有着天然的优势，未来PCB业务和半导体业务两翼齐飞的局面可期。

宜兴项目和军品业务未来给PCB业务带来巨大增量，将是公司收入和利润增长的重要贡献者。

宜兴小批量板厂越过盈亏平衡点，15年有望大幅贡献利润。宜兴厂13年3月开始试投产，主要制造壁垒较高的中高端小批量PCB板，投产前两年销售收入还无法覆盖成本，对公司业绩造成较大压制。3季度公司对宜兴厂的管理和生产层面进行了调整。后续产能不断爬升，良率和订单结构也将得到改善，宜兴厂正强势跨过盈亏平衡点，到15年将有望大幅贡献业绩。

技术受客户认可，军品业务未来业绩增长确定性强。公司近年来对军工投入不断增加，PCB领域多年的技术积累逐渐受到认可。目前军品业务在公司收入中占比约为10%,我们根据行业趋势以及客户、订单情况判断这一比例将快速提升，高壁垒高毛利使得军品业务未来利润增长的确定性强。

IC载板和大硅片等半导体业务顺应国产化替代趋势，打开巨大成长空间、支撑公司未来高增长。

国内少数有能力向IC载板延伸的企业，未来几年业绩高增长可期。从IC载板的高门槛和海外公司的发展路径角度看，相对其他PCB厂商兴森更有能力向IC载板行业延伸。面对国内目前巨大的市场空间和供需缺口，公司未来IC载板业务的客户的稳定性和影响力以及订单的确定性较大，产能利用率能保持在高位。14年末IC载板开始量产，良率提升加上产能爬升预示15年将迎来业绩爆发。

大硅片项目远期推动公司成长。投资大硅片项目填补国内产业空白，各大股东在半导体材料和制造领域拥有足够的技术积累、生产能力和管理经验，项目投产后有望大幅提升公司的投资收益。

整体布局顺应行业发展趋势，公司将迎来各业务协同发展的新局面。

1、从传统PCB业务和半导体新业务关系看，PCB样板和小批量行业的多年耕耘，有利于公司进入IC载板领域以及导入客户；反过来，投资IC载板及大硅片等半导体业务可以带动原有PCB制造技术的升级，而且能够更加贴近下游市场的需求。

2、从更宏观的业绩角度看，公司顺应行业发展趋势较早布局中高端小批量PCB板、IC载板和大硅片，前期宜兴工厂和IC载板项目的高投入给公司业绩造成了很大的压力。目前，宜兴工厂和IC载板项目都已经实现量产，而且都即将跨过年盈亏平衡点，后续随着良率改善、产能不断爬升以及订单的跟进，高投入未来两年转化为高产出确定性强，公司有望迎来传统PCB业务和半导体新业务协同发展的新局面。

3、从行业市场空间和市值空间角度看，新业务打开了十倍增长空间。兴森以往样板机小批量板全球市场空间在百亿以下，而未来IC载板及大硅片对应的是十倍以上市场空间，国内渗透率基本为0,进口替代空间广阔。从市值方面考虑，我们认为公司未来几年将迎来多年布局的集中收获期，投资机会凸显。

盈利预测与投资建议：我们预计2014-2016年营收分别为16.85/26.26/34.62亿元，归属母公司净利润分别为1.48/2.58/3.50亿元，对应增发前股本的EPS分别为0.66/1.15 /1.57元，目前股价对应的PE分别为44/25/19倍。我们认为公司业绩增长的束缚正在慢慢消除，宜兴工厂和IC载板业务正迎来业绩拐点。目前整个 PCB板块45倍的市盈率，根据我们的预测2015年公司业绩将实现超过50%的增长，同时公司作为PCB样板子领域的龙头理应获得更高的估值溢价。此外，公司未来几年增长点清晰，有望进入新一轮快速增长期，我们认为给予公司明年35倍的PE依然具有足够的安全边际，目标价为40元，首次覆盖给予“买入”评级。

梅泰诺：力推员工持股计划，信心源自成长

事件：12月24日晚，梅泰诺公告第1期员工持股计划草案：委托兴证证券资产管理公司设立兴证资管鑫众11号集合资产管理计划，此次参与计划的高管及核心员工不超过50人，自筹资金不超过5500万，计划份额上限为2亿份，按照2:1的比例设立优先级份额和次级份额，次级份额按照5:1的比例设置次级A份额和次级B份额，主要投资范围为梅泰诺股票。维持“强烈推荐-A”。 招商点评： 1、 员工持股计划要点 出资参加本次员工持股计划的高管及员工不超过50人，其中公司董事、高级管理人员3人，员工筹集资金总额上限5,500万元。 本次员工持股计划包括优先和次级，计划规模上限为2亿份，优先级份额和次级份额按照2:1比例设置。优先级份额享受8.0%的参考年化收益率；次级份额照 5:1比例设置次级A份额和次级B份额，A份额享受5.0%的年化收益率，剩余收益归次级B份额所有。员工募集资金认购次级A份额，公司会按照员工考核情况将次级B份额的收益发放给参与计划的员工。 股东大会通过后的6个月内，通过二级市场完成对梅泰诺股票的购买， 本计划所持有股票的锁定期为12个月，存续期为36个月。 l 以持股计划的规模上限2亿元和12月18日的收盘价22.93元测算，股票购买上限约为872万股，占总股本的5.42%。

众生药业：专注在眼科与老年退行性疾病专科药企，2015年业绩增长将加速

投资要点：

专注在眼科与老年退行性疾病专科药企，学术推广是核心竞争优势。公司战略聚焦在眼科与老年退行性疾病领域，经过多年建设，拥有7、8百人学术推广队伍，核心品种复方血栓通胶囊在眼科具备很好的学术口碑。我们认为， 公司是战略与定位清晰的专科药企，学术推广为其核心竞争优势。

三七采购成本下降贡献盈利弹性，至少增厚2015年业绩3500万元。复方血栓通胶囊主要四味药材，三七是核心，在原辅料成本中占比约80%,2014年10月云南文山120头三七报价155元，较前期有较大幅度下跌，由于三七是多年生药材，供严重大于求的格局短期不会变，预计三七价格仍将持续弱势。公司三七基本现采现用，报表成本下降约晚于三七报价一个季度左右，假设2014年采购均价较2013年下降100元/公斤，2014年贡献业绩约3500万元。

卫计委要求各省2015年6月前完成招标，复方血栓通胶囊 2015年增长有望提速。复方血栓通胶囊是新版基药独家品种，主要临床应用科室在眼科、心脑血管等，2014年全国完成新版基药招标省份非常少，卫计委要求各省2015年6月前完成招标，复方血栓通胶囊2015增长有望提速。复方血栓通胶囊在非眼科、基层市场、广东省外市场仍有较大增长空间。

多方式补充产品线，生产批件转移是最佳模式。公司坚持研发投入，研发投入销售收入占比每年保持在3%~5%,研发主要投向现有产品的二次开发与创新产品临床前临床研究，公司与国内外多家高校保持良好合作关系。公司通过购买生产批件转移，近期连续公告已经拿到了或者申请受理富马酸氯马斯汀口服溶液、普拉洛芬滴眼液、萘敏维滴眼液等13个产品批件，我们认为，通过购买生产批件转移是最佳模式，以眼科为例，国内企业拥有滴眼液批文1000多张，绝大多数企业不具备临床推广和销售能力，通过购买企业闲置批文生产转移，公司营销队伍负责营销推广。

2015年业绩增加将加速，战略定位及营销能力具备中长期成长空间。三七采购成本下降增厚2015年业绩，卫计委要求各省2015年6月底前完成新版基药招标，核心品种复方血栓通胶囊收入增长有望加速。公司战略定位于眼科及老年退行性疾病领域，通过自主研发、合作研发与生产批件转移补充产品，公司实际是战略清晰的专科药企，我们预测公司2014-2016年每股收益为0.64元、0.87元、1.07元，分别增长26%、36%、23%,对应预测市盈率分别为30倍、22倍、18倍，给予增持评级。

利源精制：增发进入轨交车辆制造

事件

今日，利源精制发布公告称，公司拟以不低于19.32元/股的价格，向不超过10名投资者发行不超过1.56亿股，融资不超过30亿用于“轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目”。

评论

项目将形成1000辆/年的轨道车辆制造产能。公司拟通过全资子公司天津利源轨道车辆制造有限公司进行实施轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目。项目建成后，公司将形成动车组400辆/年、铝合金城轨地铁400辆/年、不锈钢城轨地铁200辆/年的轨道车辆制造能力，同时新增铝型材深加工产品5万吨/年的生产能力，将形成公司的高端装备制造能力和进一步提升公司材料深加工水平。

项目总投资达42.3亿元，需引进大量先进设备。其中，轨道车辆制造系统包括车体车间、涂装车间、组装车间、调试车间、转向架车间、备料车间、物流中心等；铝合金深加工系统包括电子产品加工车间、轿车零部件加工车间、太阳能产品深加工车间、铝型材门窗加工车间等；新增产品所需的1193台套生产工艺设备包括轨道车辆制造所需工艺技术装备979台套和铝型材深加工所需工艺技术装备214台套。

全球轨交车辆行业发展空间很大。预计，未来30年，我国城际客运系统所需城际动车组约为30000~45000辆， 我国年均需求城际动车组为1000~1500辆左右。2016~2020年之间，预计我国城市轨道里程数约新增6229公里，保有量将增加37374辆， 年均需求量为7475辆左右；预计未来几年，中东市场将有十几个项目近1900多辆车，南美市场大约十几个项目近1000多辆，以及南亚及东南亚市场、北美、中亚和非洲市场等3000至4000辆的车辆需求，海外市场平均每年招标2000至2500辆。

三井物产提供技术来源与市场两重保障： 此次募集资金投资项目由公司与日本三井物产金属共同实施完成。三井物产金属与公司签署了《轨道交通制造项目协议书》。公司负责提供轨道车辆制造所需土地、工厂设备等的投资；三井物产金属负责提供日本轨道车辆制造技术人员，以及轨道车辆制造技术、设计、自动化系统等技术信息，同时负责整车的销售工作。

项目的实施具有战略意义。轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目的实施，可以衔接公司现有轨道车辆材料深加工项目，实现项目效益最大化，有望提升轨交材料在收入中的比重；项目具有良好的市场发展前景和经济效益(经测算，本项目财务内部收益率(税后)为16.33%,项目增量投资回收期(税后)为8.79年)； 有利于延伸现有产品的产业链，扩大现有产品规模，提高产品市场占有率，有利于进一步提高公司的核心竞争力和可持续发展能力。

投资建议

公司预计2014年公司业绩的增速将介于30%至50%之间。

我们预计公司2014、2015年的业绩为0.83、1.09元，PE分别为27和21倍，业绩分别增长33%和31%。

业绩增长动力有：一是，公司产能释放；二是轨交、汽车轻量化、石化、电力等对铝型材的需求增长；三是公司积极推进产品结构的升级，深加工、高毛利产品比例提升。维持“买入”评级。

风险提示

铝加工行业竞争加剧；客户开拓风险；公司产能释放不及预期风险。进入到轨交车辆制造领域，影响公司与北车合作风险。非公开增发审批风险。轨道车辆制造项目的技术风险等。

隆基股份：大力推广单晶，进军分布式

与衢州绿色产业园签订框架协议

公司公告与浙江衢州绿色产业园管委会的框架协议，投资年产2GW高效太阳能组件项目，以及200MW分布式光伏电站项目。其中组件项目一期(2015年)形成500~800MW高效单晶组件产能，分布式电站一期项目(2015年)不低于50MW。

简评

此框架协议能够产生多重协同效应，公司并购乐叶光伏后形成组件产能，从而在大举在国内市场推广单晶产品，满足了高效产品的需求，同时还通过产业投资获得了优质分布式光伏资源。

公司通过现金收购乐叶公司85%的股权，并对其进行扩产，明年将会逐渐形成500~800MW的产能。这样公司就具备了单晶硅片与组件两个环节的生产能力，电池片的加工环节暂时通过代工实现。公司可以通过在国内市场投放单晶组件，满足市场对于高效产品的需求。

公司在宁夏、陕西、江苏、浙江都拥有大规模的生产基地，可以发挥制造业带来的地域优势，在当地形成较强的优质资源获取能力。此次与衢州绿色产业园签订协议就是电站资源开发能力的验证。同时也表明公司为了推广单晶硅产品，会继续扩大示范电站的规模，强化示范效应，进一步验证单晶产品的性价比优势。

公司此前已与国开瑞明达成长期合作协议，共同进行光伏电站投资开发业务，有利于获得降低电站项目的融资成本、延长贷款期限。双方形成了较强的优势互补，具备了资源与资金两大核心优势，电站业务的发展速度或将超预期。

预计14~16年EPS为0.57、0.89、1.18,对应的PE为30、19、15倍，维持“买入”评级，目标价25元。

古井贡酒：估值基本合理，下调评级至"中性"

古井在安徽省市占率仍然有提升空间

我们估计，目前安徽白酒市场规模为 200亿左右，其中，消费升级最快的是80-150元价格带。古井的渠道掌控能力明显强于省内其他竞争对手，省内主力消费升级带的“献礼版”和5年年份原浆收入增速也明显快于竞品。我们预计，古井14年在安徽省内的市占率为20%左右，未来有望进一步提升。

古井未来增长依然依靠年份原浆

我们认为，白酒行业未来将逐步回归品牌和渠道，有渠道优势的老八大名酒品牌力将更为突出，新品已经很难获得超额增长。我们预计，古井未来1-2年的增长主要还是来自于年份原浆，特别是“献礼版”和“5年”的增长。

规模优势逐步体现在费用率下降

洋河并购了双沟之后，与今世缘在江苏形成了二元竞争关系，两家公司的费用率明显要低于其他白酒企业，净利率也相对较高。以此类推，我们认为，目前古井和口子在安徽省内基本上形成了80-150元价格带的二元竞争关系，古井的规模优势将使得其费用率有所下降。

估值：目标价36.5元，下调评级至“中性”

我们维持14-16年1.29/1.45/1.64元EPS预测。我们看好公司规模优势带来的费用率下降，下调了中长期费用率假设，基于瑞银VCAM现金流贴现模型(因市场无风险利率下降，WACC从9.3%下调至为9.0%)，将目标价上调至36.5元。我们看好古井未来将继续超越行业平均增长水平，但我们认为短期估值水平相对合理(15年25倍)，下调评级至“中性”。

永辉超市增资上海东展国际点评：充分整合商品资源，打造供应链平台

投资要点：

投资建议：2014年公司引入牛奶国际作为战投，同时成功参股中百集团20%股权并签订合作协议，我们认为经历了前期的规模积累，永辉超市已开始转向依托规模优势充分整合国内外商品资源，旨在打造高效供应链平台从而增强公司的商品核心竞争优势。公司现有规模优势突出且在马太效应下，我们判断公司在零售行业内的优势将持续向上分化，龙头地位无可撼动。维持 2014-2016年EPS为0.28/0.36/0.43元(若考虑定增影响，预计2014-2016年EPS为0.28/0.32/0.37元)，参考超市行业可比公司2015PE约25X,给予公司2015PE35X(溢价约50%)，上调公司目标价及评级至10元及“增持”。

增资并控股上海东展国际，开启海外商品资源整合。公司本次向上海东展增资约2900万获得55%控股，我们认为主要是为了配合牛奶公司商品及海外采购。牛奶国际拥有强大海外供应商资源，同时上海东展本身也具备大宗农畜产品进口资格及较多优势资质，预计本次增资完毕后，永辉超市的海外商品资源整合自2015年将充分展开。

参股并购多管齐下，供应链平台呼之欲出。公司2014年引入牛奶国际作为战投，同时参股中百集团20%股权并签订合作协议，我们认为不同于公司前期的自我开店积累规模，公司未来有望进一步通过相互参股或并购零售企业等多种方式提升规模扩张效率，并充分利用零售商规模合作以共同提升采购优势，公司打造供应链平台指日可待。

风险提示：线下超市被线上分流影响加大，参股合作等低于预期。

中通客车：大股东话语权提升，改革提速

投资要点：

事件：12月24日晚间公告，公司拟定向增发募集7亿资金。其中第一大股东中通集团拟出资2亿现金认购，山东省国有资产控股有限公司拟出资5亿现金认购。

结论：完成增发后，实际控制人持股比例上升至38%,控制权提升，公司国企改革料将加速推进。维持“增持”评级。出口订单放量，公司业绩快速提升。上调2014-15年EPS预测分别至1.29元(原1.15)，0.76元(原0.71)的预测，维持目标价18元。

定向增发一举两得，国企改革将加速推进。①实际控制人山东省国资委控股比例上升至38%,对公司的话语权提升，我们推测，下一轮改革可能的措施包括通过混合所有制实现员工持股，国资委下放管理权提升管理效率等多个方面。②募集资金偿还银行贷款，降低资产负债率，2015年财务损益改善显着。山东省新能源补贴比例提升，出口持续增长，多重因素确保公司利润稳定增长。

催化剂：新一轮国企改革方案公布

风险提示：增发审批风险；新能源推广不及预期风险

佳讯飞鸿公司更新报告：实施员工持股计划，助力长远战略升级

投资要点：

维持“增持”评级，维持目标价38元。公司推出员工持股计划， 拟通过券商定向计划在二级市场买进公司股票，金额不超过1.2亿，控股股东提供部分借款，锁定期不少于12个月。该行为体现出股东和员工对公司中长期发展的信心。我们认为，公司已不仅仅是系统解决方案提供商，而是正在布局工业物联网，朝着数据服务提供商的战略目标迈进，面对千亿级的工业后服务大市场。预计公司2014-2016年EPS分别为0.27/0.52/0.8元，目标价38元，维持“增持”。

纵向延伸产业链，布局数据服务提供商战略。市场对佳讯飞鸿的认知尚停留在系统解决方体提供商，但公司正在基于铁路防灾传感网络，收购航通智能、参股臻迪智能，积极开拓铁路巡检、电力巡检市场， 布局工业物联网，朝着数据服务提供商的战略目标迈进。我们认为，工业物联网至少从两个维度节省成本、提高效率：1)改变传统定期巡检和定期更换零部件的作业方式，基于物联网和数据分析实行按需巡检和按需更换；2)线路发生故障时，迅速确定故障位置和原因，节省大规模检修成本和时间，减少损失。公司有望通过数据服务提供商战略的实施，开拓千亿级的工业后服务市场。

横向拓展海关、国防市场，未来3年业绩复合增速达70%。据公司三季报目前在手订单4.5亿，且通过收购航通智能切入海关信息化领域。

我们预计“金关二期”市场规模将达50亿元，作为该市场龙头的航通智能，有望在2012-2019年间获得年均2.5亿元的订单。同时全军装备会议要求大力提升信息化装备水平，对指挥调度系统的需求有望爆发。

我们预计，公司2014-2016年业绩复合增速将达70%。

催化剂：获得国防和海关大订单；布局工业大数据分析领域。

风险提示：“金关二期”建设缓慢；员工持股计划流产。

和佳股份：再获整体建设订单，医院建设仍相对刚性

模式强劲，订单充足，增长保障。公司再获整体建设订单，全年累计订单量超16亿元，充分说明医院建设需求依然旺盛，公司深耕县级医院市场，模式优势突出， 未来订单有望持续增长，为未来2~3年快速增长提供足够保障(2014~2016)。维持2014~2016年EPS0.46/0.68/0.93元。中短期来看，公司业绩成长有订单保障，长期来看，医疗信息化和血液净化等新业务逐步起步，支撑长远发展，维持增持评级。考虑订单增长，上调目标价至30元， 对应2015年PE44X。

当年累计整体建设订单超16亿。12月23日公司与始兴县政府就始兴县人民医院项目达成意向协议，项目建设规模不超过2.8亿元。加上之前订单，2014年累计整体建设订单16.43亿元，对比2013年只有4亿的订单规模，2014年上了新台阶。之前市场担忧地方债务和反腐等因素对订单影响，实际并不是非常严重，目前县级医院医疗服务供给不足，建设需求具有一定刚性。建设签订合同都由地方政府担保，还款风险基本可控。

激励推出后，动力充足。12月初，公司董事长出资为核心骨干增持公司股权，并兜底承担风险收益。此次增持人均资金277万元，激励力度非常充足。内部激励优化对公司加速整体建设工程推进，提高整体订单的效益起到重要作用。

风险提示：订单确认进度低于预期，应收账款增长过快风险。

用友软件：更名为用友网络，彰显战略转型决心

事件

用友召开董事会，公司拟将公司名称“用友软件股份有限公司”变更为“用友网络科技股份有限公司”。在公司名称完成变更登记手续后，拟向上海证券交易所申请将公司证券简称“用友软件”变更为“用友网络”。

评论

更名彰显转型决心：公司成立以及上市这么多年，将用友的名称从用友软件改为用友网络，一方面迎合了整个互联网引导的产业变革的大潮，另一方面也表明了公司从传统软件向构建“云+金融”的战略转型的决心。

股价的驱动点和观察点：我们认为，公司的股价驱动点和观察点主要是两个：1、公有云企业用户数，按照公司的目标，今年15万企业用户，明年80-100万企业用户，因而明年企业端用户数的增长是观察指标之一。2、用友在金融方面的布局，目前公司已经有了P2P、支付、小贷等业务，在民营银行、征信等业务的布局将决定公司在金融方面的用户挖掘能力。

传统软件业务有望保持平稳增长：根据股权激励要求，公司净利润今明两年要保持年均20%的增速。从软件需求来看，收入保持此增速的概率较大，利润增速则要看用友继续在传统软件业务上面的费用控制，总体上我们认为公司完成股权激励的希望大。

投资建议。

维持“增持”评级，预测14-15年 EPS 为0.55元和0.68元，给予6-12个月目标价36元。

东方财富：全资收购宝华世纪证券，短期内继续提升股价

2014年12月16日，东方财富(300059.CH/人民币28.70,未有评级)第三届董事会第十一次会议审议通过了《关于全资子公司东方财富(香港)有限公司收购宝华世纪证券有限公司的议案》，将使用自有资金，全资收购宝华世纪证券有限公司。根据公告，东方财富目前的注册资本是100万港币，被收购方宝华世纪证券的注册资本是3,200万元港币。目前宝华世纪2013年度及2014会计年度的主要财务数据如下：

交易协议的主要内容，转让价格是以宝华世纪于成交日成交账目之净资产为基础，并在此净资产基础上加价港币3,500,000,并且转让股份的总转让代价不得高于13,000,000港币。

我们的观点：

东方财富作为一家财经资讯类的网站，日均页面浏览量超过一亿，位居国内第一，业务模式也由垂直型的财经资讯类网站转型为综合型的金融平台。其业务特色在于其金融电子商务平台的基金销售：截至2014年三季报，东方财富平台共上线80家基金公司，1,909支基金产品，公司金融电子商务平台共计实现基金认申购及定期定额申购交易6,228,157笔，基金销售额为1,333.28亿元，其中“活期宝”共计实现申购交易3,890,026笔，销售额累计为 1,095.26亿元。

随着此次收购宝华世纪证券的完成，东方财富将成为真正的第一股网络券商，拿到了香港的券商的全牌照。东方财富作为首家完成互联网基金销售牌照的的获得者，此次券商牌照更是为其锦上添花，继续为其互联网理财做助推器，并全面进军券商行业。

目前，东方财富的流量和客户粘性在所有同类中是居首位的，因而其在市场中抢占的份额是可观且稳固的，通过此次收购，它的平台价值将通过其拿下券商牌照伴随而来的销售规模的扩张而得到继续上调的空间。

截至12月17日收盘，东方财富的市值已达417亿，动态市盈率为396倍，而互联网金融板块的市盈率，按照整体法是94.74倍，券商板块的市盈率则为 58.96倍，互联网金融的另一板块龙头同花顺，其市盈率则为485倍。此次收购，我们认为短期内，其估值仍有上扬的空间。且伴随着众筹管理办法的出台， 我们认为互联网金融板块将会持续有上佳表现，我们看好其2015年的表现。

新宙邦：全资收购海斯福，公司布局意义重大

2014年12月22日晚，新宙邦(300037.CH/人民币38.64,未有评级)发布公司全资收购三明市海斯福化工有限公司(简称“海斯福”)公告，情况如下：海斯福主营业务为从事六氟丙烯下游含氟精细化学品的研发、生产和经营，其所处行业为六氟丙烯下游含氟精细化学品行业，其主要产品可分为含氟医药中间体、含氟聚合物助剂、含氟聚合物改性单体、含氟农药中间体、其他含氟精细化学品等5大类，下游客户主要为国内外知名含氟医药企业、含氟聚合物企业、含氟农药企业。

1.新宙邦拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买海斯福原股东持有的100%股权，本次交易的总对价为68,400万元。

2.本次交易，其中通过向上述6名交易对方发行股份方式支付交易对价的50%,即34,200万元，公司发行对价按不低于该次董事会决议公告日前20个交易日新宙邦股票的交易均价的90%确定为36.28元/股。

3.以现金方式支付交易对价的50%,即34,200万元，公司拟向不超过5名其他特定投资者发行股份募集配套资金17,100万元，并使用超募资金及募集资金利息共计大约10,600万元，剩余部分通过公司自有资金解决。

银座股份：茂业增持银座股份5%,短期有交易性机会

公司公告：中兆投资管理有限公司于2014年11月26日至2014年12月23日通过上海证券交易所共买入银座股份股票26,003,280股，全部为无限售条件流通股，约占银座股份总股本的5.00%。本次增持后，中兆投资管理有限公司持有银座股份26,003,280股，占公司总股本的5.00%。我们将公司目标价格上调至9.00元，维持持有评级。

支撑评级的要点。

此次公司被茂业系举牌，表明黄茂如先生对公司未来发展的信心和对公司价值的肯定，但我们认为黄茂如未来控股银座股份的可能性不大，更多类似于之前增持大商股份的财务投资行为。鉴于茂业系在A股目前已经有成商集团、茂业物流、ST商城三个零售企业，因此收购市值较大的银座股份可能性较小，但不排除茂业系继续增持银座，财务投资的行为。

未来银座股份的看点仍然来自于国企改革预期，但始点和内容尚存不确定性，公司自有物业较多，且在山东有一定垄断优势，茂业系此次举牌可能也在于产业资本角度认为银座低估。

评级面临的主要风险。

省外扩张效果不达预期；门店内生增长速度放缓。

估值。

我们维持公司2014-2016年每股收益预测分别为0.64、0.74、0.86元，其中零售主业每股收益分别为0.49、0.59、0.71元，地产业务每股收益分别为0.15、0.15、0.15元，以2013年为基期三年复合增长率18.8%,我们将目标价由7.35元上调至9.00元，短期或有交易性机会，维持持有评级

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