金沙门窗安装

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1、江苏省南通市市场监管局抽查10批次铝材产品 合格率为100%2、四季度收官巅峰赛，市中心正C位六边形战士他来了，永兴里已取证，本周三开启认购3、顶着1700亿高负债大手笔买矿，紫金矿业能“抄到底”吗？

江苏省南通市市场监管局抽查10批次铝材产品 合格率为100%

中国质量新闻网讯 近日，江苏省南通市市场监管局发布2022年产品质量市级监督抽查情况（第四批）。本次抽查皮鞋、旅行箱包、背提包、铝材等52种产品。其中，抽查10批次铝材，合格率为100%。

抽查产品信息

序号抽查领域产品名称商标规格型号电商平台名称电商销售企业名称（标称）市场实体店名称生产企业（标称）抽查结果不合格项目1 生产企业铝合金建筑型材—喷粉型材图形商标6063-T5 79GY01272

江苏礼德铝业有限公司合格

2 生产企业铝合金建筑型材—喷粉型材图形商标6063-T5 HX-80206

南通恒讯机电设备有限公司合格

3 生产企业铝合金建筑型材—喷粉型材—6063-T5 LW8055

南通市滨海铝业有限公司合格

4 生产企业铝合金建筑型材—喷粉型材—6063-T5 F38×25×1.2

江苏佳铝实业股份有限公司合格

5 生产企业铝合金建筑型材—喷粉型材—6063-T5 MG-78909

江苏麦古铝业有限公司合格

6 实体店铝合金建筑型材—隔热型材—6063-T5 穿条

海门市海门镇顺达装潢材料经营部江苏协铝铝业有限公司合格

7 实体店铝合金建筑型材—隔热型材图形商标6063-T5 TG6008-140

通州区金沙凤铝门窗加工部广东凤铝铝业有限公司合格

8 实体店铝合金建筑型材-喷粉型材图形商标6063-T5 JCA023-03-1

南通亿特门窗加工有限公司辽宁忠旺集团有限公司合格

9 实体店铝合金建筑型材—喷粉型材图形商标6063-T5 816003

顾永春山东新亿佳铝业有限公司合格

10 实体店铝合金建筑型材-隔热型材图形商标6063-T5 JZ90G03

港闸区盛豪铝合金材料销售部佛山金兰铝厂有限公司合格

四季度收官巅峰赛，市中心正C位六边形战士他来了，永兴里已取证，本周三开启认购

上周末，上海近期即将入市新盘公示，大家期盼许久的保利·永兴里赫然在列，117套100㎡三房，均价12.5万/m2，主力总价1200万级，已取证，本周三开启认购！

静安内环内，城央黄金C位

建面约100㎡3房，近79%超高得房率

建面约170-210㎡，限量双拼风貌别墅

小高层约12.5万/㎡，别墅约18万/㎡

已取证，本周三开启认购！

项目公示的一房一价起始单价居然做到了仅约9.9万/㎡，总价仅约千万出头！

毫无疑问，无论是9.9万/㎡的起始单价还是12.5万/㎡的项目均价，都是一个相当有诚意和竞争力的价格！

毕竟，一方面，内环核心地段新房价格遍地15万/㎡+、内中环普遍来到12万/㎡+，另一方面，中小套型住房建筑面积标准提高，内环内100㎡供应递减急剧减少1000-1200万预算的购房者买到内环内3房的机会已经越来越渺茫了，尤其是更为核心的静安内环内。

区位示意图，数据来源网上房地产/上海土地市场

在保利·永兴里入市之前，摆在这些购房者面前的只有3个选择：要么退而求其次选择买一个百平两房产品？要么牺牲舒适度，选择一个底楼的三房产品？抑或者在地段上妥协，脱离核心区买房？这是一个艰难的抉择！

而保利·永兴里100㎡正三房的出现，如同一根救命稻草，给了这些预算正好卡在千万级的购房者一个买进静安内环内机会！

过程稿效果图，非最终成果，仅供参考

更难得的是，千万级总价在保利·永兴里不仅可以买到拥有越级尺度感、空间感，以及超大收纳空间和高定奢装的100㎡正三房产品，而且在楼层上也有充裕的选择空间所以，你就能理解，为什么那么多人甘愿持币等待保利·永兴里入市？

无论是从自住或是资产配置角度来看，这都是一个入住市中心的更优解！一个在当下上海新房市场，千万级预算的购房者可以闭眼买的项目！

01.得房率近79%的百平正三房越级空间表现，立省上百万

保利·永兴里主力建面约100㎡精装3房2厅2卫，主力总价1200万级，分为双开间和三开间两种设计方案，得益于78-79%的超高得房率，两个户型的室内空间尺度都非常惊艳！

我们先来看A2户型三开间朝南+动静分离布局，四飘窗+双卫设计，实用性拉满！纵向排布的客餐厅，连通270°广角阳台，带来更大的功能空间和广阔的景观视野。

·主卧+2个次卧合计约30㎡超大卧室空间在客餐厅空间不输市面上同级产品的情况下，保利·永兴里A2户型的卧室打造出了让人难以置信的大空间约14.4㎡超大奢阔主卧套间，放置1.8*2米的大床加上2个床头柜也丝毫不会拥挤。

样板间展示间实拍图，仅供参考

约9.2㎡南次卧，放置1.8米大床完全没问题，作为客房或者是老人房都非常合适；+约6.3㎡北次卧，足以可以当作一个独立的居住房间使用，飘窗更是可以用来灵活扩展实用空间；（以上卧室面积均不包含飘窗面积）即使拿市面上百平三房的常规户型来做对比，保利·永兴里A2户型的卧室空间可以说是全面碾压；

即使对比市面上110㎡三房的常规户型在建筑面积少了10㎡的情况下，A2户型的卧室空间表现完全不输这个112㎡的大三房；

对于预算有限而家庭成员比较多的购房者来讲，A2户型近乎完美地满足这些群体的诉求也不枉费保利死磕3个月打磨户型，重新定义百平正三房的空间尺度，光这一项就给业主们节省了超百万的买房预算试问谁能不心动呢？

接着再来看备受年轻人喜爱的A3户型双开间朝南、室内“3飘窗+阳台”、南北通透、同样是“双卫”的设计，不管是采光、视野、私密性，还是实用性都十分出色，堪称“六边形战士”。

·年轻人无法抗拒的约32㎡LDB泛会客厅从迈进样板房的那一刻，几乎所有人都会被眼前空间感十足的客餐厅空间所震撼。

样板间展示间实拍图，仅供参考

老实讲，空间感很难光靠照片完全呈现给大家，我们来做一个更直观的对比，看看这约32㎡的客餐厅空间是多么越级的存在！目前市面上常见的110㎡左右常规三房户型，客餐厅面积往往在20-25㎡左右，而且通常都不太方正，难以做到空间的充分利用，实用性还要再打折扣市面常规的112㎡三房户型来说，L型的客餐厅空间限制了空间的流转，餐桌的摆放会非常受限，想要不侵占客厅空间，只能缩减餐桌尺寸而在保利·永兴里A3户型，方正的客餐厅设计让空间可以被充分利用，不挤占客厅也能轻松摆放可以容纳8-10人的餐桌，无论是家庭聚会或朋友轰趴，都可以轻松应对。

样板间展示间实拍图，仅供参考

而且，保利·永兴里并不是靠压缩其他实用空间来拓展客厅尺度，相反保利通过优化空间布局和设计，确保了每个功能区的合理划分和使用效率主卧套房设计，带卫生间+飘窗，舒适度与私密性兼具！轻松布置大床、床头柜和大容量衣柜，不仅舒适更显实用！

样板间展示间实拍图，仅供参考

北侧2个次卧面积在7-8㎡，而且全都标配飘窗来扩展实用面积，尺度感拿捏得非常好，完全可以放1.8m的床（7-8㎡面积不含飘窗）。

样板间展示间实拍图，仅供参考

看完2个户型，想必你已经充分感受到了保利·永兴里的空间感和尺度感

不过，78-79%高得房率固然重要，但更难得的是连续3个月死磕户型设计的保利在100㎡的空间里，每一寸都经过精心规划，无论是主卧、次卧还是客餐厅、厨房、卫生间，都足够宽敞舒适，让每一平方米都发挥出更大的价值这可能是静安内环内未来再难复制的百平正三房绝唱！毫不夸张地说，错过不再有！

02.2倍于同类产品的收纳空间更有看齐顶豪的奢华交付装标

如果说户型规划是产品的“表”，那收纳空间和装修标准就是产品的“里”对于一个现象级红盘来讲，两者同样重要在这一点上，保利·永兴里交出了一份近乎满分的答卷！也是内环内第一个把产品装标卷出新高度的项目！

·超30m3的多维收纳空间保利在约100㎡三房户型的收纳部分精益求精，做了大量微迭代，多维收纳空间规划，让业主未来的生活更加从容。

收纳空间示意图，仅供参考

保利·永兴里在100㎡正三房户型中安置了十几处收纳空间，合计面积超过15㎡，总容量更是超过了30m3要知道，市面上常规三房户型的收纳空间往往在15-20m3保利在同样的户型中，创造性地实现了2倍的收纳空间，而且细节满满在入户玄关打造处有整排柜体，高约2.4米，长约2.7米，开放格层板为白金沙石材，设置洞洞板收纳，鞋柜精灵，还做了净衣区和全身镜交付。

样板间展示间实拍图，仅供参考

整个玄关柜的空间规划非常完善，长衣/短衣区/行李箱/防晒帽都有专属区域，实用大气且美观。

示意图

卫生间定制了近1米的博洛尼收纳柜，设计非常亮眼，层板可活动，预留抽纸口、插座，甚至在镜面上还做了补光。

样板间展示间实拍图，仅供参考

专为女主人美妆收纳设计的口红等化妆品翻斗柜，相较于普通的立柜，不仅提升了收纳的灵活性，还融入了很多设计小细节，非常贴心在A2户型的过道空间，保利·永兴里还预留了1.5*0.5米的三联柜，可以放置日常杂物或装饰品，既扩充了室内的收纳空间，又提高了过道的利用率，一举两得！

样板间展示间实拍图，仅供参考

另外，在主卧套房里，还设计了交付的飘窗柜，方便收纳还有阳台、厨房等区域的收纳空间，这里就不一一列举了总之，在你能想到的每一个角落，保利·永兴里都精心布置了收纳空间，如果不是对现代都市生活需求有着深刻理解和精准把握，是很难做到如此全面而细节的在快节奏的生活中，拥有一个充足收纳空间的家，无疑能为业主带来更多的幸福感和归属感。

·媲美顶豪的高定奢标

保利·永兴里的交付标准由国际一线精装品牌领衔大金两联供、爱迪士新风三件套厨房标配了市面上顶豪才配有的嘉格纳欧标13套洗碗机、三灶头黄铜的灶具、定制中式双吸导烟与油杯的吸油烟机。

样板间展示间实拍图，仅供参考

厨房左侧博世品牌的双开门冰箱同样是交付标准更有高仪可抽拉水槽龙头，滨特尔末端净水，顶面铝蜂窝板+线型凉霸和浴霸等，既美观又实用，大幅提升业主的居住生活体验样板间展示间实拍图，仅供参考主卫除了之前提到的定制镜柜外，唯宝智能马桶，高仪龙头顶洒，线型浴霸，淋浴房，顶面铝大板，石材台盆台面等齐配，生活质感肉眼可见淋浴地面是大理石铺就，顶面铝大板，台面也都是石材，在这些日常生活难以注意到的细节之处，保利也做到了精雕细琢。

样板间展示间实拍图，仅供参考

全屋交付的柜体都是博洛尼品牌，墙纸是由丝绸和淡雅金线制成的阿玛尼墙纸，而且，智能家居系统也是标配。

样板间展示间实拍图，仅供参考

还有纹路独特的定制铸铝门、玄关透光白水晶玉石、客厅岩板背景墙，海派弧形设计风格的吊顶、皮革背景墙交付的卧室、海派拼花地坪拼花的地面等等，无不彰显出保利·永兴里的品质与格调。

样板间展示间实拍图，仅供参考

超大收纳空间、高定奢标和精湛工法，共同组成了项目的“里”，内外兼修的保利·永兴里完全不像一个千万级的新盘，而更像是一个产品力更强的超级豪宅未来业主入住之后的品质生活，可以预见！

03.保利发展2024城市更新壹号作品难以复制的城央低密墅境社区

在社区形态上，保利·永兴里同样出类拔萃！作为保利发展2024年城市更新及风貌项目的壹号作品，保利·永兴里一开始就赢在了起跑线了在开发强度不断加码的内环内，如永兴里一样容积率≤2.5的地块屈指可数，以项目周边为例，新盘容积率最高已经达到了5.75有研究数据表明：每降低0.1的容积率，各项居住体验都会有明显提升！低容积率才能带来更高阶的产品。

所以，保利·永兴里才能摆脱超高层+别墅的组合，打造出市中心难得的17F小高层+双拼别墅的王炸墅境社区。

区位示意图，仅供参考

而且，你不得不承认的是，保利确实更懂城市更新和市场的需求项目复刻了沪上海派风情，骑楼设计摩登艺术，在街角之上打造了经典城央双拼谧境风貌如此难得的市中心墅境居住氛围，价值再难复制！

·弧形天幕立面，重塑城市天际线！小高层外立面采用了弧形天幕设计，大面积玻璃天幕立面辅以香槟金铝板条，搭配超高的窗墙比，不仅重塑了周边的城市天际线，更是可以对望陆家嘴天际线，豪宅范十足！

过程稿效果图，非最终成果，仅供参考

·复刻经典海派归家之路，仪式感拉满！社区复刻和平饭店酒店式门庭，引入酒店式双线归家仪序，五进入户礼序+四重车仪之道，重现海派隐奢归家之路

过程稿效果图，非最终成果，仅供参考

定制酒店式落客区、入口，参考了华尔道夫安曼的设计理念；在挑高约6米的入户大堂里有保利物业的24h双管家服务，时刻为业主的品质生活保驾护航！

过程稿效果图，非最终成果，仅供参考

·东园西邸布局，兼顾繁华与静谧的花园之境！

项目以新旧共融的设计理念为核心，规制东园西邸，赋新十字街角，一个转角就是一个风貌墅区，重现伦敦斯毕塔菲尔德繁华与优雅。

过程稿效果图，非最终成果，仅供参考

社区景观设计上，保利·永兴里借鉴巴黎乔治五世四季酒店玻璃廊架设计灵感，与荣宅中经典而雅致小花园设计，转角处的端景景墙，精致的园林小品，营造古典与现代，繁华与静谧共融的花园之境。

示意图，仅供参考

中心叠景水景花园巧妙搭配多品类植被，勾勒出一个富有层次感的“都会桃源”，精致，优雅的生活氛围随之铺展开来，漫步其间，仿佛置身于一幅流动的画卷，时光似乎也随之放慢了脚步。

过程稿效果图，非最终成果，仅供参考

·21席城央藏品级双拼风貌别墅

西邸就是我们之前讲过的小高层住宅，而东园则是保利·永兴里的精华所在-藏品级双拼风貌别墅整个东园沿袭新天地海派街巷里弄格局，复建了行列式街坊，并通过优化巷弄高宽尺度提升了别墅的空间品质

过程稿效果图，非最终成果，仅供参考

拱形门坊及雕花复刻湖州会馆、菱形山花元素还原老建筑印记、巷道风貌铺装叠加红砖清水墙赓续衡复风貌，这不仅是对历史的尊重，更是对海派文脉的延续不同于市面上常见的联排风貌别墅，保利·永兴里打造的是更为臻稀的双拼别墅。

过程稿效果图，非最终成果，仅供参考

真正做到了独门独院规制，有天有地、有星空露台、有私家内园和约5.55米层高地下空间等，超大的使用空间为业主提供了更为私密和个性化的居住体验。

最后关于保利·永兴里所在的大苏河湾板块，还想多说几句：内环之于整个上海，一直保持着得天独厚的巨大优势，这里有约11倍于全市平均的办公资源，约11倍的医疗资源和约7倍的商业资源，这也是为什么大家挤破头也要买进内环（数据来源：2021年上海统计年鉴）而大苏河湾更是整个内环内的佼佼者，大规模城市更新、“一江一河”、静安“一轴三带”战略、苏河湾功能区等上海重磅规划密集地落在这里，不断刷新区域的价值高度这些价值给购房者带来的最直观体感就是：城市界面的整体焕新、超320米地标建筑群、更潮流时尚的生活方式以及领涨抗跌的二手房市场。

苏河湾实景图

大苏河湾板块和整个内环内二手房大盘近3年的链家挂牌数据走势可以明显看到，大苏河湾板块在上行市场领涨整个大盘，在下行市场下跌幅度更平缓，领涨抗跌属性非常明显。

数据来源于小胖看房团数据库

从整体趋势上来讲，大苏河湾板块二手房市场在几乎所有时间段，都远远跑赢内环大盘，是毫无争议的龙头板块无论是从自住或是资产配置角度来看，大苏河湾都是一个入住内环内的更优解！位置更核心、周边配套更醇熟的保利·永兴里，则是入住大苏河湾的更优选！

区位示意图，仅供参考

静安内环内，城央黄金C位

建面约100㎡3房，近79%超高得房率

建面约170-210㎡，限量双拼风貌别墅

小高层约12.5万/㎡，别墅约18万/㎡

已取证，本周三开启认购！

顶着1700亿高负债大手笔买矿，紫金矿业能“抄到底”吗？

【文/观察者网 吕栋】

10月11日，出资40亿元成为中国最大单体金矿第二大股东；10月18日，出资26亿元收购南美最大在产金矿之一的Rosebel金矿项目；10月21日，出资59亿元揽获位于中国安徽的全球储量最大单体钼矿......

短短10天，紫金矿业就豪掷125亿元，完成三笔股权和矿产收购，其中两处涉及金矿。

时间拉长来看，收购已是紫金矿业今年的常态。粗略统计，截至目前，紫金矿业年内矿产和股权交易已达11宗，累计花费逾220亿元，远超该公司董事长“每年动用百亿人民币进行并购”的目标。

Rosebel金矿项目选厂

刚刚过去的三季度，在海外市场利率抬升和美元上涨压力下，金、铜等全球大宗金属商品价格明显回落。受此影响，紫金矿业三季度归母净利润环比下滑近40%。

几天前，美国最新公布的两大通胀指标稳步上升，这也意味着，美联储大概率不会停下加息的步伐。下个月，美联储很可能会连续第四次加息75个基点，贵金属价格难免会持续承压。

在金价持续下行之际，紫金矿业连续大手笔收购金矿有何考虑？

另外，除了传统的金铜等矿产品种外，紫金矿业今年开始加大新能源矿产资源的获取，年内锂矿收购金额占最大头，比重超过40%。重金布局新能源矿产，紫金矿业又意欲何为？

投资者更关心的还有，在净利润环比大幅下滑，重金买矿面临巨额开发投入，以及大宗金属商品价格变数较大的背景下，资产负债率近六成的紫金矿业，会不会爆发现金流危机？

资本市场上，在4月创下年内高点后，紫金矿业股价目前已震荡下跌近4成。对于前述困扰股价的一些问题，该公司近期接受了观察者网采访。

紫金矿业股价走势

金价下行，为何逆势加仓？

紫金矿业前身成立于1986年，该公司以黄金开采起家，如今在全球从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源的勘查、开发等。目前，紫金矿业的实控人为福建省上杭县财政局，表决权和受益股份为23.11%。根据普华永道排名，2021年紫金矿业位列全球矿业公司市值前40强第12名，在中国仅次于排名第5的中国神华能源。

紫金矿业的创始人和董事长陈景河毕业于福州大学地质专业，是金属矿产领域的专家。2020年，63岁的陈景河再婚一事登上微博热搜，原因是新娘年仅38岁，是一名经济师和交易并购师，与陈景河相差25岁。

相比陈景河的婚事，市场更关心的是紫金矿业的经营。2021年年报披露，紫金矿业是中国最大的矿产铜生产企业、中国最大的矿产金上市公司、中国最大的矿产锌（铅）生产企业和中国最大的矿产银生产企业。2022年前三季度，紫金矿业矿产铜63万吨、矿产金41吨、矿产锌30万吨。

10月22日，紫金矿业披露2022年三季报，前三季度营收2041.91亿元，同比增长20.84%；归母净利润166.67亿元，同比增长47.47%。第三季度，营收717.34亿元，同比增长21.35%，环比增长5.98%；归母净利润40.37亿元，同比下滑13.24%，环比下滑37.95%。

作为一家矿业公司，紫金矿业的业绩主要受矿产价格的周期性波动影响。

今年上半年，受地缘政治风险及欧美高通胀等影响，全球避险情绪回升，金价明显走强。但二季度以来因美联储加息缩表，美元指数快速上行，金价承压走低，国际铜价在创新高后也持续下挫。第三季度，Comex黄金均价环比下降7.31%；LME铜均价环比下降18.67%；沪锌均价环比一季度下降6.84%。

短期内金属价格快速回落，成为紫金矿业三季度净利润环比大幅下滑的关键原因。

Comex黄金均价（周K线）

临近年底，由于通胀居高不下，欧美加息预期依然强烈。近期信息显示，美联储很可能在11月和12月分别加息75个基点和50个基点，欧洲央行也大概率会在12月再次宣布加息50个基点。基于此，有国外分析师直言：“很难建立一个看涨黄金的理由，直到我们看到美联储的转变，尤其是其他央行也追随美联储。”

在金铜价格大幅下挫之际，手握超200亿货币资金的紫金矿业却开启“买买买”模式。

10月11日，紫金矿业以39.845亿元收购山东海域金矿30%权益，该矿是中国最大单体金矿，平均品位4.20克/吨，投产后年产黄金15-20吨，紫金矿业将新增权益产量4.5-6吨。

10月18日，紫金矿业出资3.6亿美元（约合人民币25.59亿元）收购南美洲苏里南Rosebel金矿项目，该矿为南美洲最大在产金矿之一。依据排产规划，Rosebel金矿项目未来服务年限为12年（2022-2033年），年均产金量约8.6吨，总计103.5吨。

今年7月，紫金矿业还曾出资近5亿元收购新疆乌恰县萨瓦亚尔顿金矿100%权益，该矿金金属量119.5吨，平均品位1.56克/吨，达产后预计新增年产金2.76吨。

在整个贵金属行业下行之际，紫金矿业为何依旧选择逆势加仓？

在接受观察者网采访时，紫金矿业方面表示，黄金的金融属性使其成为抗通胀的重要品种。“公司以黄金起家，黄金一直是公司资产组合中极为关键的一环。”

梳理紫金矿业数十年的历史，“逆势扩张”的动作并不罕见。2000-2003年，紫金矿业在金属价格启动前收购曙光金铜矿、阿舍勒矿山、多宝山；2014-2019年，在金、铜价格低迷期间，该公司完成科卢韦齐铜矿、波格拉金矿、卡莫阿铜矿和Timok铜矿等权重优质项目收购。

其中，紫金矿业2015年收购卡莫阿铜矿时只花费4.12亿美元。按照当时的矿山储量来计算，该公司收购的卡莫阿铜矿的吨铜成本为176.5元/吨。相比之下，2019年中信金属收购艾芬豪时的吨铜成本却高达1705.5元/吨，基本上翻了10倍。

对于海外扩张和逆周期并购，紫金矿业董事长陈景河很早之前就曾直言，“矿业企业没有并购就没有未来”。2011年底，他还曾定调，今后每年要动用百亿人民币进行并购。

“十三五”期间，紫金矿业黄金资源量增幅超过80%，铜资源量增幅超过160%。期间，该公司主要矿产品产量增长显著，矿产铜产量年复合增长率高达25%，是行业增速的10倍以上。

任何公司逆势扩张，都是想等到行业景气时大赚一笔，紫金矿业也不例外。

新冠疫情发生后，随着全球多国推出经济刺激计划和量化宽松政策，叠加供给端趋紧，大宗商品开启新一轮高景气周期，以铜和铝为代表的有色金属价格快速飙升。

紫金矿业前期的投资收益也迅速兑现。2021年，得益于旗下多个大型铜金矿投产，该公司实现营收2251亿元，同比增长31.25%；实现归母净利润156.73亿元，同比增长140.80%。

紫金矿业向观察者网透露，今年该公司计划产金60吨，2025年规划生产黄金80-90吨，“公司一直在寻找黄金矿山并购机遇，所以收购优质金矿，本就是公司战略推进的题中之意。”

不难看出，紫金矿业在金价下行之际“买买买”，只是在重演其逆周期并购的策略。

“新能源不能简单认为是新风口”

随着新能源汽车的迅猛发展，锂已成为动力电池不可或缺的金属元素。随着需求的不断增长，锂价正飙升至前所未有的水平。

“之前是认为锂钴等金属市场容量有限，但是未来空间是广阔的。”持续布局金铜矿的同时，紫金矿业也关注到了新能源的火热，将目光投向了锂电池的上游。

2021年10月，紫金矿业斥资近50亿元人民币，收购加拿大上市的新锂公司，正式进入新能源金属赛道。新锂公司的核心资产为阿根廷3Q锂盐湖项目。该项目一期计划2万吨/年电池级碳酸锂，预计2023年底建成投产，项目还开展了4-6万吨/年碳酸锂的初步研究。

进入2022年，紫金矿业加快新能源矿产资源的获取。4月，该公司出资76.82亿元，收购盾安集团旗下西藏拉果错盐湖锂矿等四项资产包；6月出资约18亿元，完成湖南省道县湘源锂多金属矿项目的收购。

市场统计显示，上述交易完成后，紫金矿业的锂资源量将超过1000万吨碳酸锂当量（LCE），远景规划年产能有望突破15万吨LCE，均将进入全球前十，排名国内第三，仅次于赣锋锂业和天齐锂业。

阿根廷3Q盐湖锂矿项目

多年以来，金和铜都是紫金矿业最为倚重的两大产品。激进布局新能源矿产赛道，该公司又都有哪些考虑？

“2030年全球碳酸锂需求量将接近400万吨，相比2021年将增加5倍以上，在2030年前全球锂行业供需仍将保持紧平衡或短缺状态。”紫金矿业向观察者网表示。

近期有外媒报道，以托克集团和嘉能可为代表的原油煤炭大宗商品贸易商也开始涉足锂市场。托克集团估计，今年需求将达到80万吨碳酸锂当量，超过供应14万吨，预计到2025年，需求每年将增加20万至25万吨。

紫金矿业表示，新能源正在深刻改变这个世界的产业结构，中国缺油少气的“短板”，将倒逼中国成为新能源产业的引领者，四十年碳中和的时间要求，将催生百万亿级的新产业和传统产业的升级。所以，新能源不能简单认为是“新风口”，而应该是一个“新时代”。

“锂作为新能源的重要金属，打开了全新的增长空间。公司认为，作为一个金属矿业公司对锂金属的开采不应缺席，同时，在投资决策上，公司按照每吨碳酸锂10万元作为评价依据，新并购的三个项目都有较强的竞争优势。”该公司补充称。

临近年底，紫金矿业依然没有停止扩张步伐。10月21日，该公司以59.1亿元收购金沙钼业84%股权，拿下全球储量最大单体钼矿——安徽金寨县沙坪沟钼矿。该矿探矿权内钼资源量233.78万吨，平均品位为0.143%，建成达产后年均产钼约2.72万吨。

紫金矿业表示，此次交易完成后，该公司权益钼资源量将从92万吨大幅提升至290万吨，相当于中国总量的三分之一，未来有望成为全球最大钼生产企业之一。

钼及其合金具有良好的导热性、导电性、耐高温性、耐磨性、耐腐蚀等特性，同样可应用于新能源领域。目前，中国是世界钼资源大国和最主要的钼生产国及消费国，国内钼总体资源量约830万吨、年产能约10万吨，分别占全球总量的46%和38%。

有标普分析师认为，未来5年全球钼市场将总体处于紧平衡状态。近期，钼精矿已时隔14年重回3000元/吨度。

“我们的资源储备与全球一流矿业公司相比还有很大差距，必须通过自主勘查和并购获得企业发展需要的矿产资源。尽管目前金属价格仍处于历史相对高位，但也有部分矿业公司及矿产资源估值较低或者被低估。”紫金矿业在发布三季报时提到。

激进扩张，或对现金流造成压力

历史上，靠逆周期扩张成为行业领头羊的企业案例不在少数，但这背后往往都有充足的现金流做支撑。如果在逆势扩张的过程中资金链断裂，可能还没把竞争对手挤垮，自己就先倒下了。

刚刚破产重整的紫光集团就是一个反面案例。紫金矿业虽然和紫光集团不属一个行业，但采矿业和集成电路行业有一个共同特点，即从大规模投入到收回投资，可能需要较长的周期。

以紫金矿业刚收购30%权益的山东海域金矿为例，该项目预计2025年投产，总投资约60亿元，已投资约14亿元，仍有46亿元的资金缺口。另外，海域金矿为海底采矿，项目采矿工程有较大的挑战，存在地热、岩爆等危害，有一定的不确定性，可能会影响矿山投产和达产时间。

沙坪沟钼矿同样需要巨额投资，该矿被紫金矿业溢价23倍买下，项目建设期4.5年，总投资预计72亿元，其中建设投资64亿元，产品销售价格按照钼精矿含钼15万元/吨(含税)计，年均利润总额10亿元，项目投资内部收益率12.48%，投资回收期为10.4年（含4.5年建设期）。

在收购完成后，紫金矿业提到，标的公司正在办理探转采手续，因办理手续需要一定的时间，实际取得采矿权证的时间不确定；钼矿为小金属矿种，价格波动较大。

沙坪沟钼矿位置示意

紫金矿业重金押注的锂矿也不乏风险。该公司曾在公告提到，矿山大规模露天开采涉及大量审批事项，若长时间不能获得相关审批手续，将对投资产生重大不利影响；新能源行业发展迅速，但竞争激烈，如项目产品价格大幅波动，将给项目的盈利能力带来不确定性。

更有业内人士直言，锂价后续走势变数极大，从投入建成到产出，紫金矿业新能源板块短期业绩难以兑现，而该公司高位买矿或将形成一定的财务压力。

在持续扩张的背景下，2022年三季报披露，截至9月30日，紫金矿业负债合计1672亿元，资产负债率达到58.29%，比上年末高出2.82个百分点。其中，该公司一年内须予偿还的短期借款为240亿元，同期现金及现金等价物余额为200亿元，未能覆盖短期借款。

这或许也能够解释，紫金矿业在营收持续增长的背景下，股价却跌跌不休。市场上有观点指出，采矿及冶炼等主营业务均属周期性行业，对宏观环境及大宗商品价格十分敏感，紫金矿业高负债下的扩张可能带来业绩波动加剧。

紫金矿业并不认同外界的质疑。该公司向观察者网表示，资源储量是矿业公司的核心竞争力之一，矿业并购有周期性，时机可遇不可求，今年该公司对外投资并购较多，资产负债率较年初有所上升，但随着前几年并购的一批重大铜、金项目的投产，该公司盈利能力大幅提升，运营现金流大幅增长。

对于市场对现金流的担忧，紫金矿业透露，该公司外部授信充足（未使用授信超1200亿元），融资渠道多样且畅通，对整体偿债能力改善提供有力支持。另外，该公司存货主要为具有货币属性的黄金、银等贵重金属，铜、锌等有色金属为大宗商品，短期变现能力强。

但最近高频率买矿，还是让紫金矿业感到“供血不足”。10月21日，该公司宣布推出再融资计划，拟公开发行100亿元可转债。其中，39.85亿元用于收购山东海域金矿30%权益项目，25.16亿元用于收购安徽沙坪沟钼矿项目，25亿元用于收购苏里南Rosebel金矿项目，10亿元用于圭亚那奥罗拉金矿地采一期工程项目。

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