美联储议息会议汇率美联储议息会议纪要

大家好，感谢邀请，今天来为大家分享一下美联储议息会议汇率的问题，以及和美联储议息会议纪要的一些困惑，大家要是还不太明白的话，也没有关系，因为接下来将为大家分享，希望可以帮助到大家，解决大家的问题，下面就开始吧！

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2020年美联储首次决议对外传达了什么信息？美联储利息与金价有何关系？美国宣布确认开始加息25个基点！加息是否会引发衰退？美联储主席鲍威尔在众议院表态酌情采取行动，是代表七月份降息吗？2020年美联储首次决议对外传达了什么信息？虽然美联储1月份的议息会议并没有明确未来降息与否的预期，但实际上传达了更加宽松的倾向性。

首先我们可以看到，美联储直接延续了回购操作直到4月份啊，这就是一种宽松的态度，实际上美联储进行回购是为了缓解美元流动性短缺的情况，但是到了2020年1月份，我们可以看到回购市场并没有出现紧缺的状况，可以说美元流动性问题已经暂时缓解了，而且更多的回购资金被市场用于支撑美股上涨和金融投资。也就是说美联储进一步的回购只能够支持金融市场的繁荣和扩大泡沫，但是现在美联储如果撤回回购，可能导致的是金融市场的迅速下跌，从而引发美国的提前衰退，所以延续回购并不是为了解决美元流动性的问题了，而是展现一种更加宽松的态度。

其次，从鲍威尔的讲话中我们可以看到，美联储现在对于经济的变化正在密切关注，我们也可以看到最近美国的经济数据正在密集的发布，而这些数据大部分都展现了美国经济下行更加明显的态势，从1月31日开始，美国长短期收益率曲线再次出现了倒挂，这证明市场对于经济的悲观情绪正在升温，而且这样的收益率倒挂是在美联储连续三次降息，并且大量购买短期国债，压低短期收益率之后的现象，也就是说这一次的收益率倒挂比2019年的收益率倒挂来的更为严重。

因此可以认为，虽然美联储没有宣布将进行降息，但是降息的可能性正在增加，再加上最近美国股市已经出现了上涨乏力的倾向，并且开始了一定的下跌和回调，在这样的压力下，美联储很可能将原本的降息打算提前我认为在一季度末二季度初的时候，很可能出现降息的限行。

美联储利息与金价有何关系？众所周知，美联储利率决议不仅攸关全球宏观经济走向，而且通过直接影响美元走势，进而对拥有“货币之王”美誉的黄金产生深刻影响。披沙淘金试从美联储利率决议与金价关系这一角度做深入解读。而美联储利率决议分为维持利率不变、降息和加息三种选择，下文分别加以阐述。

一、美联储降息与金价关系

所谓降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。降息减少了银行存款收益，导致资金从银行流出变为投资或消费。资金流动性增加推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，一定程度上鼓励金融炒家借钱炒作促进股市繁荣，导致该国货币贬值，促进出口，减少进口，最终可能推动通货膨胀，使经济逐渐过热。

一般来说，当一国经济发展处于经济周期中的大萧条大衰退阶段之时，该国央行通常选用降息的举措来刺激本国经济增长，拉动本国经济逐步走出衰退的阴霾。2007年下半年到2008年底，当金融危机爆发后，美联储先后十次降息就是一例。通常美联储降息会推低美元汇率，美指走低促进以美元计价的黄金价格上涨。

由上表可以看出，金融危机期间美联储的十次降息和国际现货金价保持较高的正相关，十次降息中有九次带来黄金不同幅度的上涨。唯一的例外是2008年3月18日美联储降息75基点至2.25%，低于市场预期的降息100基点，反而导致美元反弹，打压金价下跌1.5%。这说明，面对美联储降息这一消息，不仅要通过事件本身来解读，还要看它和市场预期的比较与市场情绪对此的反应。若消息低于预期，原本利好的消息可能转化为利空消息。

二、美联储维持利率不变与金价关系

一般来说，美联储维持利率不变，有“准降息”的作用。针对目前而言是指美联储保持联邦基金利率在0—0.25%的较低利率水平。这样带来非常低廉的资金借贷成本，鼓励企业投资和居民消费，助力美经济增长。同时也导致美元汇率降低促出口，从而加快美国经济复苏。

当美联储降息周期结束后，会有一段时间的维持利率不变作为观察期。这段时期可能较长，一般经济仍显疲弱，需要逐步恢复到衰退前水准之后下一步决定政策走向。从2009年到现在美联储一直维持0-0.25%的超低利率便是一例。通常美联储维持利率不变对黄金影响体现在，随着美元货币供给量的增加将导致美元指数不断降低，而以美元计价的黄金价格就会不断上涨。

2009年来美联储维持利率不变与金价对照表

从上表可以看出，美联储维持利率不变基本上起到了助推金价上扬的作用。但是也有例外，可以分两种情况说明：

第一，美联储维持利率不变对金价的上涨推动，有时是在后市产生较大影响。比如去年11月3日在美联储宣布维持利率不变当晚，黄金波动剧烈，最终微幅收跌0.7%。而到了第二日（11月4日），随着美联储6000亿美元国债购买计划消息的推动，现货黄金大涨40多美元，涨幅超过了3%。

第二，美联储维持利率不变不是主导金价涨跌的唯一因素，有时候需要配合当时其他因素来综合分析。比如09年1月28日的利率决议当晚，虽然宣布维持利率不变，但是当时美众议院最终投票通过8190亿美元的经济刺激方案，风险偏好情绪升温提振市场信心，带动美股和美元反弹，最终黄金不涨反跌1.16%。再如，2011年3月15日的美联储利率决议，虽然依旧宣布维持利率不变，但是当时日本大地震爆发后带来的核危机恐慌引发市场抛售风险资产，股市大跌原油重挫，黄金也遭到大幅抛售。

三、美联储加息与金价关系

加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使得商业银行和其它金融机构对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、遏制通货膨胀、鼓励民间存款、减缓或抑制市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值的间接手段。

一般来说，当一国经济过热，通胀形势越来越严峻之时，可通过加息来为经济降温。美联储加息促进美元升值，对股市商品都会产生一定打压。但具体经济环境中需要结合当时经济周期和其他要素综合分析。

2004年6月30日到2006年6月30日，整整两年时间，美联储主席格林斯潘和继任的伯南克为了抵御通货膨胀，先后17次加息，使联邦基准利率从开始的1%上调至5.25%。美元利率提高了4.25个基本点，升息态度异常强劲，这也带来美国经济的强势，吸引了更多的海外投资者，非农失业人口就业数据较前期有所上升。当时美元汇率也得到提升，美元指数从80.50升至92.50。

一般来说，黄金作为一种零利率的商品存在于市场中，黄金是与美元直接挂钩的，美元的利率上调必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持，更多的人因为能得到利息而买入美元，那么在美元连续17次上调利率中，就意味着黄金应该随着美国利率的上调而遭到抛售。在美元的加息周期中，黄金价格应该是整体保持弱势的，但事实是黄金在近来的走势异常强劲，美元的加息周期丝毫未能影响黄金的走势。

美联储17次加息与黄金价格对照表

从上表中可以清晰地看出，黄金价格同美元指数比较而得出的数据，黄金价格自美国启动第一次加息时的价格是391美元，而连续加息17次以后的价格却是598美元，美元和黄金的价格走势相同，其他仅有少数几次为反向走势。黄金在这段时段时间中同比增长了52%，黄金并没有和美国的加息进程保持一致出现下跌，而是在绝大部分时间中独立上扬，并出现了一种同向的走势。

为什么会出现美联储接连加息，而黄金不跌反涨的情况呢？原因在于2004年大宗商品和黄金刚刚启动一波持续到现在的牛市，其次，该时期黄金的商品属性占主导作用，尽管接连加息，黄金仍然大幅上涨。但是世易时移，当前的宏观经济背景下，伴随着全球通胀的加剧，若美国也跟随新兴市场国家和欧元区等发达经济体进入新一轮的加息周期（短期内预计美联储难加息），预期将对商品市场和黄金产生较大压力。那时候黄金可能遭遇调整，甚至由牛转熊。

总之，美联储对金价的影响不是简单的正比或反比关系，需要结合当时的宏观经济背景、经济周期和短线其他因素等综合分析。未来长期来看，需要警惕美联储加息对商品市场和黄金可能带来的打压。

美国宣布确认开始加息25个基点！加息是否会引发衰退？本人认为美国宣布开始加息25个基点，是不会引发美国经济衰退。

由于美国经济最近几年，一点都没有复苏迹象，再加上肆虐全球的新冠病毒的影响，可以说美国经济也遭受打击。

美国本次加息，就是为了促进美国经济发展，大家可能会有疑问，加息会不会压着不了通货膨胀，反而造成美国经济吹起更大的泡沫？

其实大家想多了，美国政府可以说玩金融，已经非常轻车熟路，美国有一套精心准备的对策。

而且，美国政府加息的危害，美国可以通过其他方法转嫁给全世界，可以说就是美国通过自己加息，就是为了收割其他国家的钱，来为美国的经济衰退买单。

也就是说，美国通过加息，反而降低了通货膨胀的压力，美国经济不但不会衰退，而且可能对美国经济更加有利。

美联储主席鲍威尔在众议院表态酌情采取行动，是代表七月份降息吗？鲍威尔的表态实际上是偏中性的，没有承诺很多。但是根据以往美联储的态度，可以认为这次释放了足够多的鸽派信号，预示7月份美联储非常可能降息。

一、鲍威尔的鸽派主要表现在哪些方面？实际上，鲍威尔本次听证会释放的信号，更多来自于其本人意见的明显改观。

第一，是对通胀的看法明显改变。

本次鲍威尔提到了美联储应当对低迷通胀进行介入的设想，而且其后，布拉德也重申应当对低通胀进行干预，“预防式降息”。

然而通胀情况应当干预吗？从美联储政/策目标来说，是的。但是本轮经济扩张的过程中，美国实际上一直处于低通胀，而现在的通胀情况，甚至还比2015年，美联储决定开始加息进程时要好。

这就属于睁着眼睛说瞎话了。

第二，是对失业率数据的视而不见。

鲍威尔提及，6月的非农数据不能改变美联储的想法。这是本次听证一个重磅的说法，因为在市场看来，这意味着美联储将继续考虑降息，而且很有可能时间就在7月。

然而，6月新公布的非农数据，可以看到美国失业率虽然从高点有一点回落，但是仍然保持在3.7%这个惊人的数字上。这对美国这样的经济体来说是非常好的数字。现在鲍威尔对此避而不谈，我暂时不在这里做评论，大家看下一章。

第三，突出强调外部环境因素。

鲍威尔强调，国际环境恶化是美联储需要关注的目标，特别是从5月以来出现的“乱流”。

那么我们看一下5月以来发生了什么，其实从中国就可以看到很多情况，首先是股市的波动。但是这个波动主要来自于我们自己的政/策持续性没有掌握好，在现在重新强调了政/策连贯性后，中国经济复苏又重新回到了路上。而国际环境的走势也基本一致。

中美贸易摩擦的影响在5月确实非常严重，但是随后在6月底又重新开展了进程。

这两点都在意味着，虽然5－6月经济情况有所下滑，但是7月情况早已经看到了好转，如果非要强调外部环境，那么就是为降息在寻找借口了。这也难怪，因为国内确实很难找到降息的借口。

除此之外，鲍威尔再次强调了制造业下滑，说实话这是美联储最应该考虑的情况，但是确实征兆还不明显，因此再多的借口，只是在强找理由而已。

可以看到，鲍威尔证词虽然没有承诺降息，但是从其言论的变化中，可以看到态度的转变，这就意味着，鲍威尔正在顺从市场，释放了鸽派的言论。

二、是什么改变了鲍威尔的态度？说实话我非常失望，因为我本因为鲍威尔本次的出席听证会，会非常精彩的逆转市场预期，从而为美联储争取更多的政/策空间。但是他没有，除了没有承诺降息，其他都是顺从了市场，等于什么都没有做。

第一，鲍威尔应该做什么？

目前市场对于美联储7月降息的预期非常高，即使经过了6月非农数据超预期的洗礼，仍然产生了100%的预期，这让美联储的政/策空间非常狭窄。

因为一方面，目前市场情况实际上不支持降息，而降息可能在解决眼前问题的背后，助长美股的泡沫，在远期留下更多风险。

但另一方面，面对如此之高的预期，如果美联储不降息，可能导致的是市场的信心崩塌，最后反而会不可控下跌。

美联储已经错过了和市场沟通的最好时机，因此现在的情况只能自食恶果。但鲍威尔本次的听证会，恰恰是一个扭转预期的绝佳机会。他可以通过适当打压市场预期，为美联储争取到最好的选择：即维持降息预期的同时，继续保持现有利率，对市场进行进一步的观察。

但是他没有。

第二，鲍威尔为什么更加鸽派了？

问题可能就出在特朗普给鲍威尔通的几次电话上。

众所周知，特朗普一直把美股的持续扩张作为其执政政绩之一。而现在面临大选压力，特朗普当然需要美股继续表现良好，因此才一再放话要求美联储降息。这样美股市场中的企业回购得以延续，点位可以再创新高。

之前鲍威尔一直是顶住了这样的压力的。在听证会中，也重复了这样的观点，称要保持美联储的“独立性”。

但是这样的表述，实际上是欲盖弥彰。这就和官员在公开场合说，“我没有受贿，没人让我这么做”一样。我们不知道之前特朗普和鲍威尔的通话中说了什么，但是最终结果我们看到了，那就是鲍威尔确实敞开了降息的大门。

也许鲍威尔也考虑了迎合市场预期，但是这个可能性并不大。因为美联储从没成为过资本市场的工具，不过马上就有第一次了。

白宫的压力让鲍威尔改变了自己的坚持，为降息留下了大门。那么下一步会发生什么？

三、未来可能发生的事情首先，美股的走势。

鲍威尔发言后，美股大涨。但是我认为这个走势并不会持续。因为这来自于之前等待听证会结论时，美股的回撤调整。实际上美股早就透支了美联储第一次降息的预期，因此保持了上涨，但同时也让未来的降息效果打了折扣。

7月美股会在预期的维持下，继续平缓走势，因为预期的力量不足以支撑继续大涨，又因为预期存在不会出现下跌。而在接近议息会议前，美股会一定程度上的回撤准备，为可能得降息留下套利空间。

其次，美联储的决定。

从现在来看，美联储7月降息的概率非常之大，可能悬念只在于降息25基点还是50基点之间了（50基点的概率还是很小）。

美联储降息的口吻很可能是“预防式降息”，因为经济情况并没有明显恶化。而借口来自于通胀的持续低迷以及失业率从3.6%增加到了3.7%，这是“明显”的拐点。

由于最后一次沟通机会已经失去，如果美联储7月没有降息(这样的概率已经不大了），可能导致美股的大幅度下跌，而这会引发美联储理所当然的在8月或9月降息，来挽回美股的下跌。

一切似乎注定了。

最后，未来的影响。

半年后回过头来，本次听证会可能会看成一个命运的十字路口，因为决定了未来很多事情的结局。

一是美联储降息可能引发全球新的央行降息潮流，这既是对美元贬值的回应，又是对美联储降息背后的经济下行风险的回应，新的宽松周期又来临了。

对中国而言，现在已经足够宽松，未来可能在人民币升值的背景下助推经济，也许是好事。

二是经济危机的风险又进一步扩大了。美联储饮鸩止渴式的降息可能助长美股风险，在借贷回购继续大行其事后，也许下一次下跌就不是调整这么简单了。

三是美联储独立性和权威性受到了质疑。这可能是最大的变化，今后美联储前瞻性指引不再有引导市场的作用了，因为市场可以看一下白宫的想法。这可能导致美联储政/策与市场预期的巨大鸿沟。

总结一下，鲍威尔在特朗普压力下，释放了足够多的鸽派信号，虽然没有承诺，但是7月降息可能箭在弦上了，对未来将产生非常深远的影响。

关于美联储议息会议汇率，美联储议息会议纪要的介绍到此结束，希望对大家有所帮助。

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