超声理财加息力挺市场风格控通胀成牛市关键

XiaoMing 2024年09月19日 12:17 0

超声理财：加息力挺市场风格控通胀成牛市关键

超声理财：加息力挺市场风格控通胀成牛市关键更新时间：2011-4-7 11:26:16 　　4月5日晚，央行宣布4月6日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。市场对这次加息早有预期，市场低开高走，全天上证指数上涨1.14%。虽然短期内加息对整体行情的影响有限，但却能够使市场风格更加持久，如果控通胀和楼市调控效果显著，则市场在下半年有可能出现整体性的牛市行情。

从3月下旬开始，市场风格开始转化为久违的“二八”行情，加息将有利于这种行情的延续。去年我国证券市场在经济转型的背景下，行情出现了分化，高成长性的中小市值股票备受追捧，区域振兴、新能源、新材料、大消费等主题投资盛行。然而从3月的下旬开始，行情出现了较为明显的“二八转换”，随着年报的披露，极具估值优势的周期类股票开始主导市场.由于绝大多数投资者主要投资于非权重股，市场充满了亏钱效应。这次的加息首先对银行股形成直接的利好。虽然这次采用的是对称加息，但存款利率是固定的，贷款利率却会在基准利率上进行上浮，因此，这次加息会使银行的息差增加，银行的业绩会相应上升。加息也有利于房地产调控目标的实现。在“限贷”“限购”“定调控价目标”之后，北京、上海、深圳、广州等一线城市的房价在成交量急剧萎缩之后，价格开始出现了松动，说明房价调控政策出现了一定的成效。这次加息将增加购房者的成本，刚性需求和投资需求都将受到一定程度上的抑制。另外，加息也增加了高负债的地产开发商的成本，在成交量急剧萎缩的情况下，地产商回收资金的周期更加漫长。从地产商公布的年报来看，绝大多数上市地产商的现金流已经出现了很大的缺口.在信贷收紧的背景下，地产商只有降低销售才能够获得足够的现金流，加息使得开发商降价的步伐加快。地产商的降价销售将造成两种影响，降价改变了房价上涨的预期，投资、投机资金将撤离楼市，转战低估值高权重的蓝筹股；降价也使得管理层短期内不会继续出台更加严厉的调控政策，在政策上出现了真空期，有利于超跌的地产股出现估值修复。加息对银行和地产的利好，有利于前期形成的市场风格得以持续。

这次加息的目的在于控制通胀，如果下半年管住了通胀这只猛虎，楼市也开始降温，则市场有望出现整体性的行情。从去年开始到现在，央行已经连续八次提高存款准备金率，四次加息，紧缩性的货币政策逐渐累积，控通胀成为宏观经济政策的首要目标。在低通胀高经济增长时，股市一般出现牛市行情；在高通胀高经济增长时，行情出现加速赶顶；在高通胀低经济增长时，股市通常走熊；在低通胀低经济增长时，股市一般都是震荡行情。目前整个宏观经济的调控目标就是使经济从高通胀高增长向低通胀平稳增长过渡.如果下半年通胀出现拐点，经济增长又没有受到紧缩政策的较大冲击，同时楼市调控成效显著，股市成为楼市资金的主要出路，在良好经济环境和资金支持下，股市有望出现整体性的行情。股市出现整体性行情必须具备两大条件，一是通胀被控制住，并且经济出现平稳增长；二是楼市调控成效显著，预期的改变使投资、投机资金撤离楼市，这部分资金大量流入股市，为股市整体上涨提供资金支持。如果不满足第一个条件，股市难以改变现状；如果不满足第二个条件，主力资金只能够拆东墙补西墙，股市很有可能依旧保持结构性行情；如果两大条件都不满足，则股市将走熊。

由此看来，加息对整个股市的中长期是有利的，有助于市场风格的延续，投资者应该积极跟上市场节奏。如果持续紧缩的货币政策配合其他政策能够使通胀在下半年出现拐点，并且楼市调控成效显著，则市场有望出现整体性牛市行情。