这一次A股会重演2015年那样的大牛市吗

这一次A股会重演2015年那样的大牛市吗？

提振中国股市的动物精神可能会神秘地消失。现在，许多眼光敏锐的交易员现在都摸不着头脑，担心2015年那种壮观的繁荣和萧条正在重演。

两者当然有相似之处。这一轮反弹太快了，成交量与保证金交易一道飙升，大家都在谈论股市，甚至多家券商交易软件出现了崩溃。审视行业层面的表现也让人感觉似曾相识――这是有充分理由的。投资者正在搜寻旧的交易模式，购买同一套股票。以科技股为主的创业板指数与券商再次成为大赢家。

本周沪指上涨7.3%，沪深300指数上涨7.5%，均为过去五年多以来的最大周线涨幅。创业板指数本周上涨12.8%，是2010年推出以来的最大周线涨幅。

但有一些关键的区别。如果说有什么不同的话，那就是我们现在还没有重现2015年的情形。更确切地说，现在感觉像是2014年，中国牛市也才刚刚苏醒。

2005年是A股历史上最为波澜壮阔的一轮大牛市，主要是由于央行进入了降息周期。实际上，中国央行在6月份退出了公开市场业务，并警告称，由于投资者以低成本借入资金，将资金投入到收益率更高的理财产品中，早期的宽松政策刺激了投机性利率套利。

这种区别很重要，因为通常宽松的货币条件只会使保证金贷款变得更便宜，而根本不会流入实体经济。另一方面，财政资金可以直接提高企业收益。我们已经在许多硬技术公司中看到了这一点，例如中芯国际公司，如果没有政府补贴，这些公司仍将亏损。因此，与2015年不同，“直升机撒钱”的质量这次有所改善。

目前而言，市场深度和胃口仍然很大。2015年，任何首次公开募股都将吸走流动性，导致大盘下跌。这一次，尽管散户投资者仍在争相购买新股，押注于新股上市首日的大幅上涨，但新股供应是受欢迎的。这是一个看涨的迹象。中芯国际在上海的IPO是10年来规模最大的一次，但它却推动了科技股的上涨。

而且，不要忘记，世界已经改变了。2015年，外国投资者以惊诧和惊慌的心情观看了A股的大戏。这次，中国刚刚加入了全球流动性浪潮，有很多外资在入场。与此同时，作为中国主要力量的散户投资者也在增加。

可以肯定的是，A股已经有了很多不足之处。例如，券商的反弹可能是不可持续的――尤其是如果政府允许大型商业银行进入该行业，从而加剧竞争的话。但是，到处都有异常现象，特别是当世界各国央行以创纪录的速度印钞时。

这一轮牛市开启还不到10天，所以最好的策略是：赶快抱紧它，现在不是谈论2015年股市崩盘的时候。

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