衍航投资庞兴华A股极具配置价值看好互联网医疗和云游戏等行业

衍航投资庞兴华：A股极具配置价值 看好互联网医疗和云游戏等行业

庞兴华暗示，将会在这个别系中寻找那些行业景气度和估值都处于历史曲线的低位，且呈现一些尽力信号，印证行业景气度呈现向上拐点的行业。“有很多细分行业合适这个条件，例如医药零售、特色原料药、电子中游模组制造、养殖后周期、新能源汽车的中上游财产链等。别的，尚有一些周期性行业，从长期看，景气周期曲线可能是横向运行，但是已经呈现一些信号证明景气度可能起头进入上行周期，如环保行业等。”

别的，庞兴华以为，物业管理行业正处于风口，行业集中度较低，且为轻资产谋划模式，高速增长很是确定。

庞兴华把本身的投资策略定名为“基于PB-ROE的绝对收益投资策略”，策略由三个模块构成：一是基于风险溢价模子的资产配置；二是基于PB-ROE模子举行行业比力研究，先通过模子筛选出性价比突出的行业或者子行业，再结合行业根基面的景气数据双向确认，筛选出估值低位、景气度即将或可能呈现向上拐点的行业；三是类CPPI绝对收益模块，在组合管理方面，将根据基金产品的收益率环境举行仓位匹配，来实现绝对收益和回撤控制。

庞兴华以为，曩昔由于股市波动较大年夜，机构配置意愿受到压制。而2019年以来的新一轮资本市场革新，给予了市场稳定的预期，市场的波动率明明降低，保险类机构和银行理财子公司等明明增加了股票类资产的配置。

在庞兴华看来，一切行业都有周期，区别在于有些行业处于景气曲线重心不竭上移的周期波动中，有些行业处于重心不竭下移的周期波动中，有些行业的波动曲线重心是直线右移。

在庞兴华看来，评价一个投资策略可以从三个维度举行：第一，策略是否可以清晰的描述；第二，投资策略是否在市场中经得起时间的检验；第三，投资经理的能力圈和投研体系的投研流程是否与投资策略相匹配。

当前A股市场极具配置价值

敷衍互联网医疗，庞兴华称，作为近五年快速成长的互联网和医疗行业的新应用，互联网医疗服务因其可以减弱区域性影响，扩大年夜优质医疗资源笼盖范围，且更具便捷性等上风为大年夜众所关注。疫情加快了扶植互联网医院的进度，而且推动互联网医疗支付问题的解决，这又将驱悦耳们在线就诊习惯的养成。因此，互联网医疗将会迎来大年夜成长，是一个很是值得等候的蓝海。

6月29日，衍航投资总经理兼联席投资总监庞兴华在接管中国证券报记者专访时暗示，当前A股市场极具配置价值，看好行业趋向了了的新经济赛道，如互联网医疗、云计算、物业管理、游戏、特斯拉财产链等。

庞兴华暗示，不雅察曩昔十年的风险溢价曲线，上证50指数和中证500指数的风险溢价都处于均值上方一倍尺度差之上，说明权柄市场很是具有配置价值。

“从资产配置的角度看，十年期国债收益率虽然近期有所反弹，跳动财经，但仍然在2.9%左右；非标类资产处于规模缩减周期，且收益率也处于下行趋向；由于债券市场的波动，理财富品也呈现了较大年夜波动；而‘房住不炒’的政策取向，也使产业向房地产流入的趋向产生了改变。相比之下，A股市场整体估值处于历史均值之下，与其他发达国度股市比拟，A股的估值也算相对廉价，市场给予的风险溢价水平较高。因此，总体而言，A股具有较强的配置价值。”庞兴华称。

庞兴华暗示，广电网络整合以及5G的行业应用将彻底改变传媒行业格式，内容需求将更为多元，且传媒行业的估值处于低位，将会有不错的投资机遇，尤其是游戏或云游戏更为确定。

谈及本年落地的再融资新规，庞兴华以为，这是对中小市值公司资本条件的再造。“中小市值公司可以通过并购等手段重塑公司的发展性，同时通过各种手段举行再融资补充流动性，扭转了曩昔几年中小市值公司大年夜股东或‘大年夜小非’股东单边减持的趋向。别的，曩昔几年中小市值公司估值已经跌到十几年的低位。总体而言，这为自下而上挖掘牛股创造了很是好的根本。”

根据对行业景气周期和估值位置的判定，庞兴华相对看好景气度周期处于低位、估值处于低位的行业，以及景气周期处于相对低位、估值处于相对高位的科技股。

庞兴华暗示，互联网医疗、云计算、物业管理、游戏、特斯拉财产链等是最为看好的几个赛道。

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