艰难的央企房地产重组中交建设或入主中房集团

艰难的央企房地产重组：中交建设或入主中房集团？

艰难的央企房地产重组：中交建设或入主中房集团？ 更新时间：2010-5-27 6:04:37 　　5月24日晚，*ST中房和ST重实同时发布公告，澄清中国交通建设集团将重组中国房地产开发集团的传闻。

公告称，两公司就有关事项向中国房地产开发集团公司发出了书面问询函，中房集团书面回复称：“关于集团公司的重组事项，到目前为止，集团公司未收到国务院国资委下发的关于重组的正式文件。”

此后，记者致电*ST中房证券事务部，相关负责人表示，是否重组由国资委决定，目前只能披露这么多。

本报记者多方求证，中交建设确实有意重组中房集团。但重组方案仍在探讨中。

一位不愿透露姓名的央企地产公司高管对本报记者表示，虽然未获央企主营房地产主业的牌照，但中交建设一直很关注房地产的投资机会。

另据接近人士透露，这场整合主要是由国资委主导发起的，第十七张央企从事房地产业牌照很难颁发。如果可以选择，中交更希望直接获得牌照，而不是整合中房集团。

此外，中交集团整合中房集团的另一背景是央企之间的大量重组，到今年已是必然趋势。2006年12月，国资委发布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，其中明确表示，到2010年，央企将调整至80-100家。而央企数目已由2003年的196家减少到2009年的129家。

中交建设的野心

今年4月13日，中交股份董事长周纪昌在香港表示，集团正与16家允许从事房地产的央企之一，以及国资委进行洽商，期望通过全资收购方式收购这一央企，从而使其以中交建子公司的身份从事房地产业务。但他并没有透露是哪一家央企。

中交建设控股的上市公司中交股份2006年12月15日在香港联合交易所主板挂牌上市交易，成为中国第一家实现境外整体上市的特大型国有基建企业。中交股份在设计和承建的众多国家重点项目中，创造了诸多国内乃至亚洲和世界水工、桥梁建设史上的“第一”、“之最”。例如，苏通长江大桥、杭州湾跨海大桥、上海洋山深水港等工程。

中交股份2009年全年纯利润72 亿元人民币，按年增长18.5％，期内营业额2269.2亿元，上升26.8％。

信达国际分析师赵曦文在报告中指出，中交集团正与16间可以从事内房的央企的其中一间，商讨不涉及任何资金的合并重组，方案也与国资委商讨中，期望今年上半年可以完成重组，然后将房地产业务注入上市公司。参考同业中铁集团的情况，旗下房地产业务占总收入不足3％，虽然2009年上半年利润率接近15％，较基建业务同期的2.2％为高，但对整体业绩贡献不大，后续要靠主营业务拉动收入及纯利拉动增长。

周纪昌此前曾公开表示，目前相关事项正处于洽谈阶段，国资委对此抱支持态度，主要是由于中交集团的专业团队及技术水平符合房地产发展，投入物业市场有助国家的遏抑楼价飙升政策。资料显示，房地产开发属于中交股份的经营范围。

据周纪昌透露，此次收购将以划拨方式进行，不涉及并购资金，相关重组有可能在今年上半年落实。第一阶段，这一从事地产业务的央企会被划拨至中交建集团名下。如果条件及项目发展成熟，可能会将地产业务注入上市公司。周纪昌另称，未来集团旗下房地产业务计划形成每年20亿元以上的利润。他透露，目前集团拥有土地储备约2000亩。

“中交又有钱，又有资源，通过修路的方式获得土地储备很容易，却没有牌照。”前述央企高层认为，整合中房集团成为名正言顺开发房地产业的最佳途径。

中房模式行将落幕

传闻被整合的中房集团，曾是中国房地产业界的“巨无霸”。

中房集团前董事长孟晓苏曾在接受本报记者采访时，自豪地回忆1980年代的中房集团，“整个中国只有1亿平方米的开发总量时，中房的开发量就有1800万平方米-2000万平方米，占全国开发总量的五分之一。”

然而，随着计划经济向市场经济转轨，中房集团逐渐走向没落。

2005年1月29日，中国华能集团公司所属的华能房地产总公司正式整体划转给中国房地产开发集团公司。此次划拨，被称为2004年6月国资委发出《关于中央企业房地产业重组有关事项的通报》后的“央企重组第一单”。

时任中房集团总经理助理、中房新闻发言人韩旭升说出了彼时中房的野心，“第一步，我们经过第一批房地产资源的重组，组建一个资产规模在1000亿左右的房地产股份制的集团企业，由国资委和国资委所属中央企业共同参股的方式成立的股份制企业。第二步，在这个基础上，经过一段时间的整合，更大范围地整合，包括地方房地产资源的整合和其他房地产资源的整合，发展成为总资产在2000亿左右的房地产的更大型规模的企业。第二步的2000亿左右基本接近世界上最大的房地产公司，就是长江实业的资产规模水平。第三步，在这个基础上增强国际竞争力，引进战略合作者，包括混合制经济的发展，建立一个更具有国际竞争力的真正房地产的一个航母。”

但此后，因为复杂的利益关系，央企房地产业的重组几近停滞。知情人士向本报记者透露，华能集团当时为了响应国资委号召，政治上“表先进”，将资产无偿转让给中房集团，而转让出去的项目在中房集团的操刀下，业界对其评价并不高。

一位央企同行认为，中房集团的净资产很少，其下属子公司多属于“挂靠性质”。一位国企同行向本报记者指出，这些下属公司同集团之间既没有股权关系也没有人事关系，只是大家都共用一个名字，中房集团更像一个连锁公司。他更相信，孟晓苏所指的该集团拥有1亿多亩土地储备更多是概念上的，只是将所有子公司已经获得和可能获得的土地储备相加得来。实际上，号称300多家全资、控股或参股企业中，与中房集团建立资产联系的只有不足40家。

孟晓苏也曾希望借助央企的重组完成中房自身的重组，收回子公司的产权。而央企同意无偿划转房地产资产是遵照国资委“专注于做大做强主业的思路”，但中房集团显然未能实现这一目标。中房旗下子公司*ST中房顶着中国最大房地产央企上市平台的荣耀,却始终在亏损和退市边缘徘徊。中房集团的开发能力也饱受业界质疑。

在正略钧策管理咨询合伙人薛迥文眼里看来，中房集团管理松散，主要从事保障房建设利润率偏低，缺乏品牌，没有分区管理以及统一采购等管理模式，已经逐渐在市场上失去了竞争力。重组已成必然。

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