航运行业油运旺季不旺干散货上下两难
航运行业:油运旺季不旺干散货上下两难
航运行业:油运旺季不旺干散货上下两难 更新时间:2010-12-1 8:24:06 投资要点 油运承压供给,受制需求增长乏力,显现出旺季不旺态势 根据我们的初步预测,预计2011年VLCC新船实际交付量70-80艘,供给面仍然较为严峻。目前供给面压力似乎已经开始显现,在当前旺季情况下,VLCC的TCE水平处在2007年来同期水平的最低位置,显示出旺季不旺态势。此外,海湾-日本航线VLCC的FFA表明2011年仍不乐观,2011年上半年TCE大约只有2.3万美元/天。 需求方面,从10月份数据看,我国石油进口同比下降超过15%,,且从西非等较远运距的进口量出现下降,仅为9月份的5成左右。此外,美国周日均原油进口量在上周之前表现也较为疲软,但最近一周明显反弹。北半球一些国家已经提前一个月进入冬季,寒冷天气预计将会给油运需求增长注入动力。 干散货运输市场疲软,运费上下两难 在供给高增长的压力下,BDI指数难以上行。而目前整个干散货运输业进一步下行的空间也较小,因为有经济逐渐恢复正常增长及美元指数疲软的支撑。目前BDI指数运行在2200点上下,未来能否上行需等待刺激因素,这包括冬季寒冷超预期、中国铁矿石需求恢复增长及美元指数下行等。 集运扭转颓势还需等待 反映上海出口集装箱即期运输市场的新版运费指数SCFI仍处在快速下跌的过程中,目前指数已经较7月初下降了27%。中国新出口订单指数从9月的52.8略微下滑至52.6,表明未来一段时间我国集装箱出口仍不乐观,集运上行还需等待。 投资建议:暂推荐航运业务快速发展的大连国际 目前大连国际低成本新船正逐渐投入运营,2011年业绩将高增长,继续推荐。 风险提示:我国调控政策抑制海运需求风险;欧美经济持续不振风险。