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航运行业：动态点评

航运行业：动态点评 更新时间：2010-11-4 6:45:53 　　投资要点：　　近期沿海运输市场行情涨势明显，煤炭、粮食运价大幅上涨，沿海运价指数报创年内新高。　　沿海煤炭运价上涨的原因，包括电厂冬储煤需求增加；北方港口船舶压港严重，有效运力显紧张及煤炭贸易价格上扬，推动了运输需求短期集中释放。　　在沿海电煤运输市场上，中海发展市场份额较大。不过其沿海电煤运量中大部分以年度包运合同锁定了运价，市场运价的上涨，年内使公司业绩受惠的程度较低，我们认为其更大的意义在于，对于2011年电煤包运合同的定价产生正面预期。　　目前沿海运输市场的运力紧张是暂时的，运价的上涨从空间上及时间周期上看，可能比较有限。　　我们认为，资金关注航运股可能并不完全意在沿海电煤运价的短期上涨，航运股在大盘不断涨升的环境下，整体相对估值也有待提升。或者可称为电煤运价推动下的航运股估值的修复。　　维持我们在10月25日航运月报中观点，即短期关注电煤运价上涨带来的交易性机会，标的公司为中海发展，中期则看集运市场供求关系的改善，标的公司为中海集运。　　国际干散货及油运市场第四度运价波动也可以关注，但总体上，2011年较大的运力投放，将抑制这两个市场行业景气的回升高度。　　维持行业同步大势的投资评级。

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