胶价发动最后攻势

胶价发动最后攻势

胶价发动最后攻势 更新时间：2011-1-23 13:21:01 　　成功突围4万关口

■盛达期货

橡胶主力合约1105经过4周的高位盘整后，上周三终于突破去年11月的历史高点38920点，上周四继续乘胜追击，突破40000点大关。在股市不断走弱和其它商品期货回调的大背景下，沪胶的突破可谓宣告新一轮强势行情的来临。在上期“从供求关系看胶价走势”探讨过后，本期欲从另两个方面来阐述近期行情的演变。

胶价外强内弱，国内面临补涨

作为全球第一大橡胶消费国，我国橡胶的对外依存度达到70%。2010年我国天胶产量64.7万吨，而进口量达186万吨，对国外天胶依存度达到75%。因此国外胶价走势对于我国沪胶走势有重要参考意义。

而国内现货胶价在2010年11月11日创历史高点后，期货胶价迟迟无法创出新高，但国内外现货价格却继续凌厉涨势。其中国内现货价格已一路上涨至1月20日的39536元/吨，比去年11月的年度高点还高13%。而全球最大产胶国泰国的现货价格在1月20日已涨至5600美元/吨，折合人民币43000元/吨，相对之前高点更高出23%。最近两个月的外强内弱，使国内外现货胶价倒挂，程度之大，时间之久，预示着要么国内胶价大幅补涨，要么国外胶价出现回落。而橡胶供应紧缺的状况使得后一种情况的可能性大大降低，因此后市国内胶价极有可能出现释放性上涨。

下游企业如何应对高价橡胶决定了行情的演变

天然橡胶期货市场前期之所以滞涨，主要因素来自于下游轮胎企业的抵制。对轮胎企业来说，天然胶占原材料成本已超过50%，而且合成胶价格也大幅上涨，两项相加已占原料成本的70%以上。天然橡胶飙升，轮胎业成本直线上涨，面临负利润压力，在无法快速转嫁成本上涨的压力之下，轮胎库存压力加大。

中橡协表示，天然胶价格高企已抬高了轮胎企业近50%的生产成本。协会统计的轮胎企业2010年前11个月的利润同比下降22%，亏损面达26%，而轮胎全行业亏损面已近50%。目前是轮胎行业自特保案以来形势最严峻的时刻。在这样的背景下，轮胎企业在要求抛储橡胶的同时，7家轮胎企业准备利用春节，拟停产放假半个月，以减少用高价原料生产轮胎。

正是这种原因，使得天胶期货市场出现一个月的高位盘整。但由于国内缺乏足够库存应对即将到来的停割季节，同时春节前需要采购橡胶的贸易商一直等不到低价接货，临近年度只能高价采购。与此同时，欧盟轮胎巨头也来到亚洲市场购买原料。现货市场的新动态打破了之前的博弈平衡，市场再度审视供不应求的基本面，天胶期市也在多空争夺中开始偏向于多头。尽管近期行情继续向上发展，但轮胎企业无法承受高价胶是既存事实，只有下游企业能转移高价成本，橡胶向上发展的行情才能进行得顺畅淋漓。如果胶价高涨不能良好传导到下游，那上涨的行情将孕育新一轮的风险。

后市看法

维持上期“从供求关系看胶价走势”中有关近期涨势为主升浪第三浪的看法，且配合持仓量不断增加，暗示着本轮资金推动的作用不可忽视。在突破前期高点后，近一个月的整理平台将是坚实有效的支撑。本轮行情所能达到的空间取决于国内外价差何时能回归正常区间，时间上最迟不超过新年度开割的3月底4月初，当然提前结束本轮行情也有可能，这取决于国内外经济环境的走向以及资金撤离的时间。下游轮胎企业对高胶价的抵制是未来打压胶价的重要力量，在目前的上涨行情中需注意其中的风险。

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