道客科技CEO科创板修正了投资逻辑还在摸索期

道客科技CEO：科创板修正了投资逻辑还在摸索期

2020年7月22日，科创板正式开市一周年。

在这个对中国资本市场具有历史意义的节点，澎湃新闻推出《创市纪：科创板开市一周年特别报道》，邀请国内一流科创园区负责人，有意登陆科创板的科创企业负责人，上市公司负责人，回顾过去，寄望未来。为新起点上科创板续写新篇章，建言献策。

本期刊出的，是澎湃新闻记者对上海道客网络科技有限公司创始人兼首席执行官陈齐彦的专访。

上海道客网络科技有限公司创始人兼首席执行官陈齐彦道客科技诞生于2014年底，在上海杨浦区云计算基地注册成立，拥有自主知识产权的核心技术，以云计算、人工智能为底座构建数字化操作系统，推动传统企业完成数字化转型。成立迄今，道客科技深耕于金融科技、先进制造、智能汽车、零售网点、城市大脑等多个领域，标杆客户包括交通银行、浦发银行、上汽集团、东风汽车、海尔集团、金拱门等。公司总员工人数超过260人，是上海市高新技术企业、上海市“专精特新”企业和杨浦区2018年“科技小巨人”企业，并入选了科创板培育企业名单。

科创板推出后，投资机构变化明显

在采访中，陈齐彦向澎湃新闻记者回顾了道客科技多年来的发展之路。他坦言：“我们是需要依靠强融资的，因为我们坚持做的是底层技术，而不是场景化的软件应用，在这一块中国是缺失的。那么在美国，像我们这类的公司基本上都是靠投资驱动的，因为要下沉去做系统层的产品，大象则无形，但这个逻辑在最开始我们融资地时候只有美元基金能理解。”

在陈齐彦看来，科创板修正了国内投资机构的投资逻辑，而这点非常重要。“今天我们都在讲科技兴国，但是整个资本市场的估值对企业的评判都是一套财务模型，但这套财务模型对科创企业根本就是驴头不对马嘴。如果美国科技企业放到中国资本市场来，一个都活不下来。所以过去科创型企业登陆资本市场基本上没有路径，而且在产业里面的其他退出路径其实也很少，因为中国科技企业之间的投资并购很少。在美国，科技公司尤其是To B端的这类公司，退出的确定性是高得吓人的，因此会出现很多连续创业者，但在中国没有这样的机制和土壤。”

据他透露，在科创板推出之后，前来交流的投资机构明显增加，而且不再仅仅凭借财务指标衡量一家企业的投资价值。

“科创板有了这个方向标，风开始往这里吹了，大家会去修正自己原来的主观判断。现在人民币基金来跟我们聊，他们很谦虚，而且比你还激进，他认为我们科创属性足够强，并没有盈利也可以上市，这种趋势变化很明显，而且就是这半年、一年的事情。”陈齐彦这样说道。

纳斯达克或者香港上市都不是完美的选择

在谈起上市话题时，陈齐彦的态度并不急迫，称这并非眼下的第一任务。不过，对于公司如何对接资本市场，他显然还是已经进行过一番思考。

他说：“科创板是对我们来讲是一个很好的目标和方向。因为对我们来讲，原来打算就是去纳斯达克或者香港上市，但这两个都不是一个完美的选择。因为做系统软件的到海外市场上市，无非也是因为海外市场对你的技术认可，但最后到资本市场上亮相，还是靠你的市场规模、客户等数据，而美国市场的投资者对中国企业天然是有偏见的，而且技术又和美国存在竞争，所以你可能一开始是可以上去了，但以后你也不知道会发生什么事情。所以对我来讲，科创板就是一个指向性非常清晰的目标。”

不过，陈齐彦同时坦言：“我觉得科创板现在还在摸索期。”

他对澎湃新闻记者说，“摸索期主要是想办法做甄别，尽量在准入门槛上降低，使得那些科创属性的用户画像，不要被一些标准筛没了。我觉得这个是好事，但我们认为，这只做到了让这些企业能够不被筛出去，但并不能够识别出哪些是真正意义上强科创属性的公司。也就是说，它能够识别出哪些是合格的，但识别不出到底哪些是精品。所以我们希望有在一个合适的时候，这种强科创属性、硬核科技相关的价值能够得到放大。”

知识产权界定困难，科创板上市门槛仍有待完善

对于科创板的上市门槛，陈齐彦直率地提出，以产业资质和发明专利数量作为衡量标准并不合理，开源社区在海外的兴起也使得知识产权界定变得更加困难。

他说：“整个信息产业里面那么多资质，其实说白了都是寻租空间，而且在中国，知识产权机制有些畸形，系统类的发明专利申请，在美国申请的过程是很顺利的，在国内就难免磕磕碰碰，因为这类创新需要更专业的知识产权律师介入。另一个更大地问题在于，现在从全球视角来看，产业核心已经变成了开源技术，而开源就是大家共享，那怎么去界定知识产权的归属？这也是一个问题。”

与此同时，他也认为，不应该为了去科创板上市而使得企业运营发生变形。“我们也跟很多刚刚上市的企业交流，我感觉有些事其实比较悲哀。为了上科创板，他们做了很多变形的动作，比方说有科创企业现在准备要上市了，至少要在两年周期里做成本控制，那么企业在客户侧的服务能力就要下降，人员成本就要压缩。但对我们来讲，这个是不可思议的。所以我们看一些企业去科创板上市，结果是好的，但是为此付出的隐性成本是你看不到的，也可能会让管理思路和经营思路变形。对于产品属性没有那么强的企业，这种东西还是可以承受的阵痛，但对我们这种强产品研发逻辑的企业，这个就不是阵痛了，而可能让公司的经营方向发生变化。”

面对下一步公司发展路线，陈齐彦表示，将带领道客科技深耕技术，登陆资本市场是目标，但不是唯一目标。“在这个过程当中，我们还有很多事情现在比这个事情更重要，尤其是面临一些越来越激烈的全球化的竞争，活下去，这个是更要命的事情。”

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