通胀时代的基金忧思

通胀时代的基金忧思

通胀时代的基金忧思 更新时间：2011-1-18 8:31:13 2011年的通胀已渐渐成为整个市场的关注焦点。从2010年12月通胀数据到2011年1月份的数据趋势，每一个动态，每一个预测和传言，都在影响着基金的判断和操作，也在影响着未来的市场走向。　　通胀，走向何方　　关于通胀的关注，首先源自对通胀数据的判断，而后者显然是机构的分歧所在。　　从目前机构的论点看，通胀数据走势有三个看法，所谓“1季度见顶论”、“2季度见顶论”与“持续走高论”，但基金方面显然是对通胀的控制抱有信心的。　　上海的一些基金公司认为，通胀数据最有可能在2季度时候出现回落，而回落后，则很可能成为整个市场崛起的契机。　　但深圳一些基金如鹏华方面则认为，通胀水平的变化无疑是影响经济与资本市场走向的关键。一旦压力从大宗商品向实体经济传导，则可能引发通胀的上行风险。但它们对于通胀数据的走向保持观察态度。　　大成基金则认为，短期内，通胀已成全球经济面临的“通病”，尽管中国去年12月CPI数据尚未公布，但市场普遍预期12月CPI较11月5.1%的高位将有所回落，然而最近有消息指12月份CPI可能高于预期。这引发了很多预期。　　政策，如何跟进　　而应对通胀的政策面则更为关键，尤其是中国的货币政策变化的可能，引发了很多预期的不稳定。　　汇丰晋信方面的看法是鉴于12月份经济数据即将在本周公布，市场对核心数据如CPI的预期等尚存分歧，未来短期政策调控力度也存在不确定性。　　大成基金方面认为，加息渐成全球央行首选议题。为对抗通胀，韩国央行、泰国央行日前接连加息，尽管欧洲两大央行议息会议决定维持利率不变，但有所抬头的通胀问题也在加大市场的加息预期。由于短期内通胀压力仍大，政府近期已经且即将采取进一步紧缩的政策。1月13日，央行发布1号文件批准境外直投人民币结算，这将在一定程度上缓解国内流动性压力，但效果应该不会太明显。中国未来还有一定的加息空间，人民币升值也可在一定程度对抗通胀。　　鹏华基金的观点则是，未来政策必然是面临一个相机抉择的过程。如果欧美经济温和复苏，新兴市场国家经济保持较快增长，国内经济保持较快增长，则通胀存在较大变数，而消费、投资较为平稳的情况则似乎给了经济一定的支撑。但总体认为今年经济存在一定过热风险， CPI走高可能引发更为严厉的紧缩政策。　　未来还需关注什么？　　那么在现在的通胀时代中，未来还需要关注哪些方面呢？　　重阳投资认为，流动性的数据是需要关注的。去年12月外汇占款超过4000亿，热钱流入迹象明显；而据报道，今年前两周贷款已经达到不小的水平，流动性管理难度加大。尽管本周央行重启了正回购操作，但央票一二级市场利差仍然较大，面对一季度1.55万亿元的资金到期量，准备金率提升成了回收流动性的最佳手段，也是流动性进一步放大后的结果。　　另外一些机构认为，食品价格是关注的重要方面，由于受到全国范围寒冷天气因素影响，最近3周食品价格快速回升。随着春节的临近，食品价格很可能将超过前期的高点，这是非常值得关注的一个动向。　　深圳的一些基金认为，未来汇率等方面的变化也值得关注。在通胀数据不断攀升后，我国有可能进一步放开升值空间，以维持较高增长、促使通胀回落的局面，这样的宏观经济环境将利好股市。

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