通胀无大幅上扬迹象美联储经济学家

通胀无大幅上扬迹象?美联储经济学家

通胀无大幅上扬迹象?美联储经济学家通胀无大幅上扬迹象?美联储经济学家2018年10月21日 星期日 10:55达拉斯联储资深经济学家吉姆?多尔马（Jim Dolmas）接受MNI采访时表示，尽管有关税政策作用、劳动成本增加，但通胀压力依然稳定在较低水平，且未出现通胀率大幅上扬的迹象。

达拉斯联储平减PCE通胀数据是美联储官员判断核心通胀的一个重要内部指标，负责研究该数据系列的多尔马称，“不担心通胀会失控上扬”。

美联储公开市场委员会预计“通胀率会略高于2%，与使用平减PCE模型所得出的预期结果一致”。

在美国经济稳健增长、失业率偏低的情况下，核心通胀率有望逐步上扬，因此美联储官员预计明年将逐步加息 。但美联储鲍威尔（Jay Powell）和其他官员提醒称，如果通胀率意外上扬，FOMC则需要快速调整政策。

-稳定在低水平

各类统计数据支持了美联储设定的“稳定在较低水平”的前提假设，多马斯称，“这也让我相信通胀率上行更可持续”。根据像平减CPI核心指标和其他制造商调查结果以及商业合同的调查情况来看，通胀率已经多年位于目标通胀水平以下，因为2017年中期的美联储接近实现2%目标。

多马斯称，他不担心7月份以来呈现疲弱趋势的通胀数据。9月份核心CPI年率增长2.2%，略低于预期，与8月份持平。CPI往往都比个人消费支出通胀高出零点几个百分点。

多马斯预计9月份CPI价格指数将位于区间低段，但他并不太看重这类数据，因为CPI主要受核心商品价格波动而推动，如8月份的服装价格、9月份的二手车价格。8月份平减PCE年率为1.5%，自一个月前的2.0%下滑。

更具说服力的是核心服务价格中波动最大的项目：租金、业主等价租金和外出就餐价格，8月份这三项年率上涨3.3%。这些项目 “年率增幅维持在3.2%-3.3%的强劲区间，对核心服务指数的影响最大”。

截至8月份的前6个月内，平减价格指数为1.9%，略高于广义PCE通胀的1.7%，和同期剔除了食品及能源后的PCE1.8%。8月份平减指数年率为2.0%，与剔除食品和能源后的PCE增幅表现一致。9月份PCE价格指数将在10月29日公布。

-关税影响

新关税政策实施和贸易摩擦升级或促使价格水平短期内快速上扬，但很难确定具体影响程度和影响时间。

目前为止，钢铁和铝制品进口关税上调所引起的大宗商品价格上浮空间较小，因为强势美元充当了缓冲。最新一轮针对中国进口商品的关税政策涉及了不少中间投入商品，很大程度取决于国内生产商的反应。

多马斯表示，“确定关税的具体影响颇具挑战。但无论如何，关税肯定会影响价格。”

另一方面，有必要意识到关税对通胀的影响可能“不是短期的”，所有价格不可能同时上扬，因此价格上行作用可能会持续几个季度，但“一旦效果完全显现，将对突然上涨之后的通胀率变化不起作用”。

-稳定预期

多马斯称，虽然近几周通胀率相对资源利用的反应有所减弱，但菲利普斯曲线依然存在。

就业市场紧俏和GDP积极增长将打消经济会推升通胀突破2%的疑虑，但美联储成功的说服了消费者和企业，相信美联储会采取有力举措促使通胀率回归2%，使得通胀率有望稳定在2%附近。

多马斯称，“前段时间通胀率持续上扬与民众的通胀预期变化不无关系”。自20世纪90年来中期以来，由于全球各国中央银行都确定了通胀目标，“通胀预期更趋于稳定”。

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