【推荐】诺安投资总监杨谷抗通胀板块会受到持续关注

诺安投资总监杨谷：抗通胀板块会受到持续关注

诺安投资总监杨谷：抗通胀板块会受到持续关注 更新时间：2010-8-18 0:07:32 　　诺安对今年剩下几个月的市场持有怎样的预期，操作上会有怎样的变化呢？记者就这些问题专访了诺安基金副总经理、投资总监杨谷。 　　在今年上半年深度调整的背景下，诺安公司旗下基金的损失远低于平均水平。公开资料显示，除仓位控制得力外，调高食品、电子等行业的仓位所带来的超额收益也是诺安系基金相对抗跌的重要原因。诺安对今年剩下几个月的市场持有怎样的预期，操作上会有怎样的变化呢？记者就这些问题专访了诺安基金副总经理、投资总监杨谷。

结构泡沫还没消化完

记者：7月以来市场出现了一波较大反弹，近期一些机构对市场也开始乐观起来，您对年内剩下几个月的市场怎么看？

杨谷：现在的话就是一个反弹，毕竟上半年整整跌了半年，从头跌到尾，现在到了7月份以后产生一个20%的反弹，这是合理的。整个趋势没有发生太大变化。整个股市的估值还是比较高的。扣除一些银行啊、煤炭啊、地产啊等行业之后，整个市场的市盈率是不低的，当然一个市场里面有一些市盈率低点的股票，也有一些市盈率高点的股票，即便是市盈率低的股票，很多行业也都有15倍左右的样子，而且有很多本身就不是应该按市盈率来投的，估值是市场压制的一个因素，它不便宜，因为现在毕竟流动性比较充裕，现在就是反映了这种情况。下半年我们可能看到地产方面对市场形成的压力，这块压力主要表现在房价比较高，要么通过房价的下跌来缓解这种压力，要么通过居民收入水平的提高来缓解这种压力，但是不管是哪种，通胀水平都不低了，这对经济的压力都是比较大的。如果出现这种情况，市场还是会缺乏中长线投资的机会，这是市场比较大的压力。流动性啊、GDP下降啊，这些都是额外的因素，GDP降一些对政府和市场来说都是可以接受的，因此下半年，主要在于经济结构泡沫化的程度，它已经有一段时间了，需要消化，但没消化完，7月份这一波只能算是一个反弹。

现在需要转向成长股

记者：那么低估值个股还会有继续补涨的机会吗？

杨谷：从个股选择来说，我们比较注重安全边界。第二方面，我们注重去投一些别人想不到、还没有看到的东西，不是太热门的东西，当然从选择来说，还要具有成长性，这是整体的一个大的哲学，有时候需要做一些逆向投资，要求在演变的过程中反映出不同的形式。比如说在2004、2005年的时候可以找到很多市盈率很低的股票，可以找到一些净资产比股价更高的股票，但是在现在这种环境中，用同样的原则可能就找不到合适的股票，比如说我们投的

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