顶级券商力荐最具爆发力6股3【推荐】

顶级券商力荐最具爆发力6股

顶级券商力荐最具爆发力6股 更新时间：2010-6-5 0:04:45

当升科技:公司产能加速扩张　　事件:近日我们调研了当升科技。　　点评:当升科技是专业的锂电池材料生产企业,目前主流产品系列为钴酸锂、多元材料和锰酸锂,2009年产能分别为3900吨、200吨和300吨。钴酸锂材料是当升科技的主打产品,主要应用于小型锂电领域,多元材料和锰酸锂市场开发处于起步阶段,主要应用于小型汽车锂电池领域。此外,当升科技已经开始研发适用于大型动力汽车电池的磷酸铁锂电池材料,预计2012年可以建成相应的生产线。从产品结构来看,当升科技在锂电池应用领域基本实现了全面布局,保证其在不同的发展阶段都拥有较强的增长动能。　　钴酸锂材料凭借较高的比能量和压实密度,在小型锂电领域处于不可替代的地位,当升科技目前的钴酸锂产品有十几种,技术进步较快,吨毛利在3万-5万元,随着产能的扩张,毛利还有进一步提升的空间。小型锂电市场发展比较成熟,未来几年仍是当升科技主要的业绩增量来源。　　我们调研还获悉,当升科技产能正加速扩张,为了保证供货,其已利用自有资金先期投入了生产线的扩建。今年至明年上半年将分三期扩建,一期从370吨/月扩建至430吨/月,今年6月份达产;二期从430吨/月扩建至588吨/月,今年8月份达产;三期为募投项目3900吨/年,明天上半年达产。项目全部建成后,当升科技总产能将达到11000吨左右,是目前产能的2.5倍,充分体现了其对下游需求前景的乐观预期。　　近日我国新能源汽车补贴政策出台,锂电池行业高增长趋势进一步确立。根据当升科技的战略规划,未来3-5年内将专注于锂电池材料行业。　　综合来看,当升科技业务量在短期至中期将保持高速增长态势,我们预测当升科技2010-2012年EPS分别为1.12元、1.84元和2.68元,并给予其增持的投资评级。

中信证券:负面预期基本消化　　国泰君安　　在发布子公司股权转让公告后,昨日中信证券股价表现坚挺,报收于19.9元,涨2.2%。　　中信证券6月1日晚间公告,其将通过产权交易所挂牌的方式转让中信建投53%的股权,考虑到标的资产的规模,将分45%与8%两部分分别同步转让。交易所挂牌价格为85.86亿元,即6元/股。转让完成后中信证券将继续持有剩余的7%的中信建投股权。　　我们认为,中信建投转让比例较高。我们此前曾预期,中信证券转让40%中信建投股权即可达到一参一控的要求,并保持权益法核算,这一方案对中信而言最优。此次53%的转让比例高于我们的这一乐观预期。转让后,中信证券对中信建投将由合并报表转为成本法核算,这将对其长期收益带来较大的负面影响。　　需要指出的是,即便是将待出售的中信建投股权拆分为两份,这两份也各自达到73.9亿元和13亿元,规模极大,尽管可采取分期付款的方式,也是一般机构所无法承受的。由此我们推测,受让方将是极具实力且手中暂无证券公司股权的机构。　　不过,我们认为,此次中信建投转让价格应略好于预期。此次转让挂牌价格对应中信建投100%股东权益价值162亿元,对应2009年静态PE虽仅6.2倍,但静态PB达到2.22倍,略高于中信证券目前2.10倍的静态估值,好于我们的预期。　　而从业绩来看,考虑转让的一次性收益,我们预测中信证券2010-2012年EPS分别为1.79元、1.11元和1.51元,对应PE分别为11倍、18倍和13倍;静态PB不足2倍。若考虑到华夏基金的股权转让对净资产的增厚,中信证券动态PB仅1.8倍,接近历史最低水平。　　由此,我们认为,中信证券股价具备了较高的安全边际,故维持增持评级,但根据分部估值,我们调整了中信证券目标价至30元。昨日中信证券报收于19.9元,涨2.2%。　　对业务影响:权益经纪份额下降　　2010年1-4月,中信证券权益经纪份额为6.79%,其中中信建投1.99%,转让完成后,中信证券权益经纪份额将下降29.3%,至4.8%,市场排名下滑至第4位,处于银河及广发之间。此次股权转让完成后,中信证券合并营业家数将由234家下滑至114家,减少48.7%,保证金余额将减少47.8%至587亿元。　　中信证券公告,转让中信建投后,将通过有选择地增设营业网点的方式,提高经纪业务实力,逐渐抵消出售中信建投证券对中信证券经纪业务带来的不利影响。　　但我们认为,除非通过并购,否则难以在较短时间内完全弥补转让中信建投股权对经纪业务带来的影响。　　不过,从承销业务方面来看,此次中信建投股权转让对中信证券的这块业务影响相对较小。　　今年以来,由于市场融资主要以中小企业IPO为主,中信证券市场份额有明显下滑,截至目前,中信证券合并完成股票公开发行99.8亿元,市场份额4.63%,排名第7位,其中中信建投完成42.8亿元,市场份额1.87%。　　转让完成后,中信证券市场份额将进一步下滑至2.49%。但考虑到随后农行IPO、上市银行再融资等大项目将相继完成发行,中信证券投行业务仍将保持行业内较为领先的地位。　　对业绩影响:净利润下滑17%　　我们认为,中信建投股权转让可显著增厚中信证券当年的业绩。若转让在今年内完成,由于转让后中信证券将丧失对中信建投的控股权,转让收益将可直接计入当年损益。按照85.86亿元的转让价格测算,转让收益将达到71.55亿元,对今年中信证券EPS贡献为0.81元。　　我们做了假设性分析,假设在2009年即完成转让后,中信证券2009年营业收入下滑至172亿元,减少21.9%,净利润下滑至74.8亿元,减少16.7%,其中经纪与投行业务分别减少32.5%与22.5%。　　而动态看,不考虑转让一次性收入,在市场的假设下,我们预计2010年中信证券营业收入将由184.7亿元下降至138.2亿元,减少25.2%,净利润将由76.1亿元下降至63.2亿元,减少17%。　　另外,我们认为转让中信建投股权将提升中信证券的净资产。这包括两方面:其一,虽原合并中信建投报表项将有所减少,但由于转让溢价,股权转让所得将增厚净资产和自有资金,转让收益增厚当年的净资产0.86元/股,由此测算,转让后,中信证券的静态每股净资产将达到10元左右;其二,按中信证券享有该部分股权对应的本次股权转让评估基准日至股权转让交割日时点中信建投经审计的净资产增加值,按照评估报告的有效期来测算,转让的53%的中信建投在此期间实现的净利润对中信证券净资产增厚在0.16元/股。　　延伸分析　　中信证券子公司股权转让风险已基本释放　　我们觉得此次中信建投的转让进度快于预期。中信证券同时面临着华夏基金和中信建投转让两大难题,相比之下,我们曾判断华夏基金的转让更为紧迫。目前来看,华夏基金股权转让预期仍有待明朗。华夏基金股权比例应在51%以上即可达监管层要求,若转让给外资方,则转让比例仍有下降空间。在转让51%假设下,中信证券权益基金管理规模仍然达到1300亿元,仍领先于其他券商,不考虑转让收益,转让51%股权对其业绩负面影响约8%左右。　　但我们仍认为,中信证券子公司股权转让风险已基本释放。待转让的中信建投和华夏基金均为优质资产,转让后短期内资金运用效率将显著下降,对其盈利能力带来较大的负面影响。我们认为,转让将进一步增厚的中信证券资金实力,随着融资融券、直接投资等资本密集型买方业务快速发展,其资金运用效率将稳步提升。而中信证券也可用出售股权所得资金发展传统业务,逐步恢复传统业务的竞争力。

绿景地产:资产重组慢一拍涨停　　异动表现:昨日房地产板块异军突起,居板块涨幅前列,其中,于6月1日刊登了资产重组进展公告的绿景地产在早盘十时开始快速启动,并迅速上攻至涨停。　　点评:公司的资产重组主要是剥离除现金外所有资产,向海航置业、海航酒店控股定向增发股份购买其资产。交易完成后,公司将变为海航置业旗下酒店资产等相关物业经营和管理的平台。此举一方面可以解决同业竞争问题,另外受地产宏观调控的影响也有所减轻。　　不过,该股在公告当日即周二仍下跌4.47%,而在昨日地产股早盘略有反弹之际,该股快速涨停。从技术看,该股在4月1日的放量大阴线已经宣告了其调整下跌的开始,周K线看,5周线和250周线均对其形成明显压制,后市走势仍不乐观。

鲁抗医药:环保制药业领航者　　摘要:受益于内部调整及抗生素产销两旺局面,一季度公司实现净利润4724万元,单季度净利润超越09年全年。公司发展定位四大业务,节能环保的酶法7-ACA产品成亮点。　　新医改加速、上市药企盈利向好、集团整合扩张、消费升级成为促发医药行业景气度持续高涨的主要内生因素,行业发展趋势整体向好。医药板块因其具有攻守兼备的良好特性,近期颇受资金青睐,持续活跃于资本市场上。建议关注鲁抗医药,公司是目前国内唯一拥有半合抗三大母核完整生产链的国有控股企业,受益于内部调整及抗生素产销两旺局面,一季度公司实现净利润4724万元,单季度净利润超越09年全年。　　内部调整成果显现业绩呈爆发性增长公司是我国重要的抗生素生产基地之一,是目前国内唯一拥有半合抗三大母核完整生产链的国有控股企业。主导产品青霉素类半合成药品、头孢类抗菌素从中间体到原料药、制剂都自成体系,具有明显的规模竞争优势。公司有21个制剂品种进入《国家基本药物目录》,占制剂总收入的74.44%,随着基本药物制度在各省逐步落实,行业景气度持续回升。加之,公司前期开展组织机构调整,合理配置内部资源,进一步提高了管理效率,成本降低效益显著,产品毛利率和净利率都大幅提高。受益于内部调整及抗生素产销两旺局面,公司业绩出现爆发性增长,今年一季度公司实现净利润4724万元,单季度净利润超越09年全年,同比增长855%,并预计上半年仍将保持大幅增长态势。　　环保制药业领航者四大业务快速发展公司定位四大业务齐发展,节能环保的酶法7-ACA产品成亮点。公司董事长高祥友在年度股东大会上表示,未来将继续做强原料药、制剂、兽药及环保科技四大业务板块,并计划核心竞争力--发酵技术,进军生物制药领域。国家今年将结合十二五规划,把生物医药等领域作为培育重点,对医药经济将有政策支持。国家鼓励发展战略性新兴产业,提倡发展低碳经济,环境保护问题更加受到关注,医药企业特别是原料药生产量大的企业,环保压力将进一步增大。2009年10月公司7-ACA酶法工艺贯通,具有低污染、低能耗优点,在国家加强环保监管的背景下,行业中原占主流地位的化学法工艺难以为继,公司产品量价齐升,获益丰厚。公司目前拥有月产45吨的酶法7-ACA生产能力,公司正积极进行项目扩产,预计四季度将形成新的产能,实现产能翻番。此外,公司先后投入巨资建成两套具有国际先进水平的CASS综合废水处理系统,成为国内第一家彻底解决废水污染问题的大型制药企业,日处理废水能力达到2.1万吨。公司环保业务不仅能够满足自身污水处理的需要,且有实力为其它制药企业提供服务,两年内销售收入有望实现过亿元。　　二级市场上,该股近期于60日均线处获得支撑后,便开始发力上攻,目前5日均线已仰首向上,增量资金持续介入,多头气氛活跃。今日该股尾盘再次放量拉升,后市有望突破前期压力位,再创新高,投资者可密切关注。

洋河股份:苏酒前景十分看好　　事件:近期,我们在南京拜访了洋河股份的管理层,对其近期的运行情况以及后续的发展规划进行了沟通。　　点评:我们认为,洋河股份有很强的创新意识,蓝色经典在短短几年之内崛起,成为业内一代佳话。今年洋河股份又推出了梦之蓝系列产品,为了让消费者能简单直接地了解这个系列的区分,取名梦3、梦6、梦9。其中,梦3的出厂价格为488元,梦6出厂价格为688元,梦9出厂价格为1680元,梦之蓝系列未来将代表洋河的高端产品。新梦之蓝系列推出之后,销售情况远超此前预期,主要原因除了内在品质的良好以及精美的包装之外,预设宣传做得相对到位也是非常重要的因素。作为新加坡APEC会议指定用酒的梦之蓝,今年又赞助了梦之蓝杯江苏省青年音乐会并在做世界杯项目,青歌赛每场都有3次广告片,对洋河股份产品的宣传起到了很大的作用。目前洋河股份新品白酒的开发基本是在一个成功系列的基础上进行的,新版的天之蓝也已经开发完成,梦系列和新版天之蓝将成为后续洋河股份重点的培养对象。　　目前洋河股份已收购了双沟酒业40.59%的股权,两个公司的管理层也在逐渐融合,洋河12名董事里面有2位是双沟的管理层。未来,洋河股份将和双沟酒业共同出资成立苏酒实业,统一管理营销,洋河酒业和双沟工贸将作为苏酒实业的两个全资子公司单独运营。新的营销平台--苏酒实业,将以上市公司控股,双沟酒业参股的形式构成,建立这个公司主要是从未来整体发展的最大化效益角度来考虑,不会因双沟参股而吞噬上市公司的利润。　　另外,我们从利益最大化角度来考虑,洋河股份存在进一步增持双沟股份的可能。我们认为,两大苏酒联合,首先是可以消除之前的同业竞争的格局。其次,有利于打造好苏酒。收购双沟之后,两大苏酒联合,使得苏酒前景更看好。　　我们认为目前洋河股份处于快速成长期,预计2010-2012年的EPS分别为4.50元、6.34元和7.94元,并维持对其增持的投资评级。

晋亿实业:高铁订单今后3年充裕　　事件:近日我们对晋亿实业做了调研。　　点评:经调研,我们获悉,晋亿实业今后3年的订单都将很充裕。晋亿实业目前是国内最大的高铁扣件供应商,市场份额20%左右。2010年其在手订单20亿元,交货预计超过12亿元。我们认为,大规模铁路建设将持续到2020年,即使客运专线建设高潮过后,接踵而来的还有一般新线、货运专线和维修市场。由此,我们预计今后3年晋亿实业还可能接20亿-25亿元的订单,未来三年平均每年交货还有13亿-15亿元。　　此外,晋亿实业汽车紧固件2010年盈利将突破2000万元。2009年,晋亿实业销售的汽车紧固件不到1万吨,亏损约1400万元。我们认为未来中国汽车进入快速增长的第二阶段,自主品牌厂商出于成本考虑将会更多使用国内汽车紧固件替代进口。晋亿实业汽车紧固件处于快速拓展期,未来几年仍有望保持30%以上增长。预计2010年至少实现销售3万吨,收入2亿元,净利润2000万元。　　而我们预计晋亿实业2010年普通紧固件出口7000万美元,基本实现不亏损。欧盟、美国等主要出口国对晋亿实业实施反倾销和反补贴措施,其普通紧固件出口形势依旧困难。在晋亿实业多方努力下,4月出口已实现6%的正增长,预计2010年将完成出口7000万美元,占其业务收入的比重下降到25%左右。此外,晋亿实业子公司山东晋德今年预计可扭亏。　　我们预测晋亿实业2010-2012年EPS分别为0.22元、0.28元和0.32元,并给予其增持的投资评级。

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