顶级券商力荐最具投资价值六股【推荐】

顶级券商力荐最具投资价值六股

顶级券商力荐最具投资价值六股 更新时间：2010-4-12 11:20:55

蓝色光标: 外延式拓展有望超预期 维持增持评级　　2009年公司实现营业收入3.68亿元,同比增长12.3%;营业利润6,749万元,同比增长16.48%;净利润4,845万元,同比增长11.75%;摊薄每股收益0.61元;公司拟每10股转5股派2.5元。第四季度公司营业收入1.24亿元,同比增长16.89%;净利润800万元,同比增长19.72%。　　2010年将重上高增长轨道。从公司收入行业来看,2009年高科技行业收入2亿元,同比下滑1.6%;汽车行业收入6,130万元,同比增长67.52%;消费品行业收入5,637万元,同比增长45.69%;其他行业收入4,928万元,同比增长2.45%;主要由于1)受经济危机影响,IT 行业和跨国企业的公共关系服务需求有所减少;2)受国内经济刺激政策推动,汽车和快速消费品行业的服务需求快速增长。从公司品牌收入来看,蓝标、智扬及欣风翼品牌收入分别为2.92亿元、5,263万元及2,283万元,增速分别为14.87%,-11.41%及69.25%,其中欣风翼高增长系2008年公司收购该品牌后,通过内部资源的整合,其服务的客户数量有明显增加。公司综合毛利率同比提升1.4个百分点至55.74%,系1)毛利率较高汽车和消费品行业收入占比提升;2)公司强化集中采购制度降低采购成本所致。2009年公司新增服务客户品牌36个,全年服务的客户品牌数达到 220个。随着宏观经济的好转、消费市场的快速发展及企业广告营销费用的增长;同时公司成功上市募集上市后知名度大幅提高,为业务拓展及吸引中高端人才提供了便利,公司净利润高增长可期。　　强强联合,加快扩张步伐。公司公告拟与日本电通、电通公关成立合资公关公司电通蓝标,注册资本1000万元,公司持股51%。电通是全球最大的独立广告公司,在中国大陆业务包括北京电通广告、东方日海、电通东派等广告、市场调查和市场促销业务,主要为日本在华企业以及部分中国本土知名企业提供服务,具有丰富的广告客户资源及全传播业务发展经验。成立合资公司有助于双方实现服务网络及客户等优势资源共享,加快公司开发国际客户特别是日系客户,提升公司竞争力,推动公司向综合性的传播集团迈进。合资公司初期员工15人,预计2010-2012年收入分别为1,500、2,600和3,600万元,净利润133、395和600万元,对应公司每股收益0.008、0.025及0.038元。　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.91元、1.27元和1.72元,动态市盈率为55、39和29倍。考虑到公司现有业务保持快速增长,外延式拓展有望超预期,维持公司增持的投资评级。

双鹤药业：6个月目标价30元 推荐评级　　公司新的利润增长点将在2011年以后发力，不考虑收购和资产注入，公司2009年－2010年的基调仍是平稳增长。预计工业收入增长率在10％－12％之间，而商业收入小幅增加。2009年、2010年对应的每股收益分别为0.80元、0.95元。鉴于公司后续的增长动力还将陆续释放，以及华润入主北京医药集团对公司价值的提升，我们给予该股推荐的投资评级。该股静态市盈率在35倍－40倍之间，6个月内的目标价位为30元，对应2009年、2010年的市盈率分别为37倍、32倍。

秦川发展: 机床行业景气度不断提高 目标价16元　　近日,秦川发展涨幅较大:股价由3月26日11.01元上涨至4月8日13.02元,涨幅达到18.26%,而同期沪深300指数涨幅为2.17%,公司股价整体表现强劲,并且成交量显著放大。　　我们认为公司股价走强是受两个因素驱动:1)公司基本面的不断好转:正如我们在《2010年机械行业投资策略报告》中分析的那样,2010年将是机床行业迈向景气高峰的一年,行业景气高点出现在2011年2季度左右,;从近期我们了解情况来看,秦川发展机床业务受下游行业驱动明显,公司基本面不断好转。2)整体上市预期:公司整体上市预期明显,目前正稳步推进,也给股价带来想象空间。　　维持买入评级,并上调公司目标价:鉴于机床行业景气度不断提高及公司整体上市预期,我们依然维持公司的买入评级,并将目标价由13.69元上调为16.00元。

黄山旅游深度跟踪报告: 多重因素驱动新一轮增长　　世博会推动2010 年量价齐升 黄山风景区有望在2010 年实现旅游人次高增长,如果黄山旅游3 大旅行社55 万世博游客的任务指标能完成40 万,其中20 万为超额增长部分,2010 年,黄山将实现270 万游客人次,同比增长达15%,远远超过过去10 年7%的平均水平。另外,黄山在过去每个提价周期中,提价当年旺季票比例远低于正常水平, 这是导致09 年有效票价未反映提价的主要原因,我们预计今年旺季票比例将回升至60%,有效票价将达202 元。量价齐升将是黄山旅游今年业绩增长的基础。　　西海大峡谷建设打开景区成长空间 西海缆车将在国家环评后开工建设。西海大峡谷的建设,大大增加景区容量, 另一方面,大峡谷西大门、天海、西海和太平索道,可带动北大门、西大门的太平索道、轩辕大酒店、西海饭店等盈利点,也可增加游客停留时间,提高平均消费。预计公司索道、缆车加总乘坐率到2015 年将达172%,毛利达5.4 亿。　　交通改善将黄山纳入泛华东城市圈 未来5 年,黄山将开通3 条高铁、5 条高速公路,以及数条普通铁路。黄山到发达地区将升级为2 小时交通圈,尤其是与皖江城市带、长三角一起被纳入到泛华东城市圈,长三角地区丰富、有财力的客源,将为黄山长期输送血液。　　房地产进入收获期,锦上添花 黄山旅游自07 年来开拓的房地产业务将进入收获期,预计玉屏府项目将在2010-12 年贡献855、4469、3548 万元利润,经济开发区项目将从2012 年起逐步贡献利润,贡献的总净利润可超过6 亿元。　　未来三年净利润有望翻倍,维持推荐评级,目标价25 元 在多重因素推动下,未来三年黄山旅游业绩有望翻倍。我们预计公司2010-12 年EPS 分别为0.54、0.65、0.85 元,根据分部估值法和FCFF 法进行测算, 黄山旅游合理价位在25 元,维持推荐评级。

承德露露: 一季度业绩超预期 12个月目标价50元　　承德露露4 月9 日发布预增公告:预计一季报净利润约1.1 亿元,EPS 约0.579元,增长约176%。这超出市场上乐观者的预期。4 月8 日收盘价34.88 元,相比去年9 月下旬我们刚开始推荐时的16 元已翻番,由于基本面不断超预期,我们继续看好。　　投资评级与估值。由于一季度盈利超预期,我们继续上调公司盈利预测,预计09-12 年EPS 分别为0.728 元、1.298 元、1.677 元和2.139 元,分别同比增长26%、78%、29%、28%。12 个月目标价50 元,目标市值95 亿元,维持买入评级。　　关键假设点。10-12 年承德露露销量分别同比增长36%、22%和22%。　　有别于大众的认识。1、预计一季度预计收入约8.5 亿元,增长50%,净利润增长176%,净利润率上升至13%。业绩大幅增长的原因:去年四季度进行了营销改革,包括学习娃哈哈建立渠道联营体、对一批经销商实施保证金制度、增加货物识别码防止窜货、加强对价格的掌控力,改革后经销商的积极性明显提高。今年春节是2 月14 日,相对较晚,今年一季度的旺季天数多于去年。马口铁价格去年一季度在高位,目前回归正常,这使得一季度毛利率同比上升。新产品核桃露贡献销售收入的10%左右。二三线城市、县级城市对低价快速消费品的需求上升。2、未来看点:董事会换届临近、河南新建10 万吨产能、收购汕头4 万吨产能、对高管和营销人员的激励改善、营销继续变革、新产品的继续推出等。3、娃哈哈2009 年销售收入432亿元,净利润80 亿元,如果娃哈哈目前已上市,其市值将达到2800 亿元左右,承德露露目前的市值仅有60 多亿元,仍有很大努力和发展的空间。　　股价表现的催化剂:换届后对投资者沟通的增加,黑牛食品的高市盈率上市,激励机制的到位、新建产能等。

合加资源年报点评: 静待需求释放 维持买入评级　　事件:　　合加资源公布2009年年报,2009年度,公司实现营业收入684,458,385.94元,比上年同期增长30.83%;实现主营业务利润172,641,972.48元, 比上年同期增长30.30% ; 实现净利润156,022,038.75元,归属于母公司所有者的净利润145,724,598.77元,分别较上年同期增长36.63%、30.91%。公司09年基本每股收益为0.35元/股。利润分配方案为:每10股派发现金红利0.5元。　　主要观点:　　1、2009年EPS0.35元略低于我们之前的预测0.38元,主要原因是由于报告期内,固废处置系统设备集成销售业务由于单体项目的建设周期较长的因素影响,现有项目的设备未进入供货期,导致公司固体废弃物处置设备集成业务收入较上年同期减少43.35%;明年进入设备集中供货期,该项收入将会出现同比大幅提升。　　2、咸宁设备生产基地今年6月底将如期建成,由于公司前期准备工作充分,建成之日即为投产之日。公司目前固废业务已具备年收入20亿元的潜在能力,是09年营业收入的3倍,目前固废行业仍静待需求释放,关键点在于各地垃圾收费制度的建立与完善。　　)

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