顶级券商力荐最具投资价值6股4【推荐】

顶级券商力荐最具投资价值6股

顶级券商力荐最具投资价值6股 更新时间：2010-4-23 7:20:42

佛塑股份:股价安全边际较高　　基本面:公司是我国生产规模最大的双向拉伸聚炳烯薄膜生产基地中心,拥有十多条国际先进的生产线及全国唯一的双向拉伸尼龙薄膜生产线。公司偏光膜、电池隔膜、电容器薄膜等产品经过近年来的技术攻关、配方改善、设备调试等一系列工作的落实开展,已形成规模化的产出,成为了公司的明星级产品。差异化产品的成功开发使公司产品向高分子新材料方向迈出的重要一步,不仅为公司短期的业绩改善带来了良好的效益贡献,同时为公司确立今后的产品结构升级方向、全面推进差异化战略实施提供了良好的示范效应。　　市场面:公司于2006年2月与比亚迪香港有限公司共同出资组建佛山市金辉高科光电材料有限公司,主要生产锂离子电池隔膜,用于新能源汽车电池,成为新能源的一支新军。该合资公司2007年实现净利润1977万元,2008年净利润3436万元,业绩增长迅猛,2009年10月再度增资扩大产能。在电动汽车大量推广的背景下,公司业绩有望出现爆发性增长。另外,随着全球经济初步呈现回暖的迹象,公司经营状况较去年有所改善。在新的管理团队的领导下,公司全体员工齐心协力,把握机遇,积极化解种种不利因素所带来的沉重压力,业绩呈现逐季回升的势头,终扭亏为盈。　　价值研判:二级市场上,该股沿一大上升通道震荡上行,目前股价在接近通道下轨处企稳反弹,昨日收出一红十字星,今日更跳空高开,股价安全边际较高,投资者可以逢低关注。　　恒基金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算,该股短线支撑位11.9,压力位13元

太阳纸业:业绩依旧阳光灿烂　　近日,太阳纸业发布了其2009年度年报。年报显示,公司2009年实现营业总收入59.6亿元,同比增长2.78%;利润总额6.44亿元,同比增长152.68%;归属于上市公司股东的净利润4.79亿元,同比增长109.02%;基本每股收益0.95元。　　中投顾问轻工业研究员熊晓坤认为,从年报看,2009年第四季度太阳纸业的盈利水平比前三季度还要出色,每股收益提高了0.3元。2009年初以来,中国宏观经济形势企稳回升,印刷包装行业对纸品的需求逐步恢复,国内造纸业景气指数逐季上升。太阳纸业正是在这一大的背景下摆脱了金融危机的影响,并在2009年底回归高速增长。　　熊晓坤指出,太阳纸业是国内民营造纸企业中的龙头,其一直以来的成长速度和盈利水平都在业界处于领先水平。公司2009年之所以能交上一份完美答卷,从根本上来说,是因为其核心竞争力比较突出。　　太阳纸业的产品结构较为合理。公司主要产品及产能是铜版纸、双胶纸以及白纸板,另外两家合资公司白卡纸产能约85万吨。显然,公司的主要产能集中在白卡纸上。2009年初以来,国内包装纸的市场需求量与其他纸品相比,增速较快。而白卡纸属高档包装纸,附加值较高,这就直接推动太阳纸业的经营业绩大幅提升。　　太阳纸业的自制浆比例有较大提高,这也为公司贡献了一部分利润。公司主要从事高档纸品的生产,造纸原料基本上都是木浆,长期以来大量依靠进口,成本压力较大。近年来,太阳纸业加大了向上游林浆产业扩张的力度,取得了不俗的成绩,木浆自给率有了较大提升。截至2009年底,公司自制木浆产能达到了60万吨。去年木浆价格持续上涨,太阳纸业木浆自给率的提高,减少了其成本支出。　　熊晓坤进一步指出,太阳纸业的民营性质,使其保持着民营企业与生俱来的管理灵活性和市场敏锐性,经营效率较高。太阳纸业与同处山东的国内造纸业巨头,晨鸣纸业与华泰股份相隔不远,其在产能规模、资金实力等方面都不及前两家企业,但太阳纸业一开始就确立了差异化竞争的策略,把主要产能投向了白卡纸,避免了与前两家企业的正面交锋。最近,太阳纸业又在液体包装纸、高松厚度纯质纸等高附加值纸品方面新上了生产线,企图填补国内空白,也反映出了其对市场敏锐的观察力和高效的执行力。　　中投顾问轻工业研究员朱庆骅也指出,2010年第一季度,白板纸、铜版纸、双胶纸的市场供应都偏紧,再加上这些纸品的库存都处于低位,所以太阳纸业主要产品的涨价阻力较小,成本上涨基本能顺利转嫁至下游。另外,由于公司大量制浆产能特别是化学浆产能释放,会降低公司成本压力,这些都使得太阳纸业的经营业绩会依然保持大幅增长的势头。

黑牛食品:后市仍有望强势　　基本面:公司是全国大型的豆奶粉生产企业和国内最具核心竞争力的营养麦片生产企业之一,主要从事大豆及谷物类营养饮品的研发、生产和销售。公司致力于向公众提供有益健康、营养均衡的食品,主要产品为豆奶饮品、麦片以及其他谷物类冲调饮品。作为大豆蛋白饮料及谷物类冲调饮品行业的领先企业,公司建立了较完善的采购和生产体系以及营销网络,具备业内领先的产品开发能力,拥有稳定的客户群体。在豆奶粉领域,公司的产销增长速度明显快于行业平均水平并继续保持快速增长势头。生产的黑牛牌豆奶粉为中国名牌产品,黑牛商标为中国驰名商标,黑牛牌维他命豆奶粉被中国绿色食品发展中心许可使用绿色食品标志。　　市场面:公司募投项目建成投产后,豆奶粉产能将在现在35090吨的基础上增加22320吨,液态豆奶在现在19805吨的基础上增加79200吨,麦片在现在8100吨的基础上增加6660吨,明显缓解公司豆奶粉和麦片业务的产能不足,并满足双蛋白液态豆奶的产能需要。预计公司2010、2011年销售收入将分别实现24.57%和45.20%的增长。未来有较高的成长性。　　价值研判:二级市场上,该股上市后受到资金热情追捧,上市首日涨幅超100%,在经过两三日的调整之后,近两日再度放量拉升,考虑到次新股的最近的表现,该股后市仍有望强势,激进投资者可以适当关注。　　恒基金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算,该股短线支撑位50,压力位54元

新华百货:期待物美商业回归　　事件:新华百货公布一季报,其2010年1-3月,实现营业收入10.82亿元,同比增长25.79%;实现归属母公司净利润7559万元,同比增长60.35%;EPS0.44元.　　点评:新华百货的业绩略高于我们的预期。受益于经济复苏及春节消费良机,新华百货今年一季度营业收入快速增长,其超市、百货、家电等销售均增长迅速。此外,新华百货费用控制成效显著,营业利润大幅增长。主要原因是其引进物美商业的全面预算管理体系后费用控制卓有成效,2010年一季度期间费用率仅为8.81%,同比下降近1个百分点,其中销售、管理费用率分别下降0.18、0.83个百分点。　　而新华百货超市家电业务加速扩张,未来值得期待。随着百货业务稳定持续增长,2010年新华百货将目光更多投向银川周边区域的超市和家电业务的扩张,预计2010年将增加5家以上门店。为配合超市规模的扩大,吴忠、大武口物流配送基地建设也将加快,运营效率有望进一步提高。　　另外值得一提的是,物美商业回归仍在预期中。随着资本市场日趋成熟及物美商业扩张所需资金支持,新华百货的控股股东物美控股仍有可能启动定向增发,以迎接物美商业回归。　　综上分析,我们上调新华百货2010-2012年EPS至1.37元、1.66元、1.90元,并上调对其评级至买入。

厦门钨业:能源新材料和硬质合金将成新亮点　　产业链一体的钨行业龙头。公司作为国内钨行业龙头,也是全球最大的钨生产企业,在钨深加工领域具有优势,公司的核心竞争力主要有三方面: 1)一体两翼,产业链完备。经营模式以钨钼金属为主业,以能源新材料和房地产业务为辅助全面发展。公司拥有采选冶及深加工上中下游一体的完整产业链; 2)产品市场占有率高。公司产品涵盖钨产业链中初中级产品及深加工产品,钨钼产品生产与出口居全国第一,钨钼丝产销量占全国60%以上,年出口量占全国35%以上,新能源材料产品产销量居国内前三位,其硬质合金产量位居全国三甲;3)公司充分利用中国的钨、钼、稀土的资源优势,通过硬质合金和钨钼深加工产品的快速发展把公司做强,通过能源新材料产业链的形成和产销量的增长把公司做大,发展前景值得期待。　　钨行业整体向好,钨价进入上行通道。中国占全球钨资源储量的近70%,占全球钨供应量的近80%,但由于中国钨品出口以初中级产品为主,并未享受垄断性资源带来的垄断利润。在钨战略意义日益凸显的今日,中国对钨资源采取保护开采的策略,与此同时不断提高钨产业集中度,因此全球钨市场呈现供应有序收紧的局面。在国内外经济企稳,钨需求也不断升温,全球钨行业整体向好,钨价步入上行通道。自年初以来钨精矿和APT价格分别上涨了8.9%和8.2%。　　主营业务稳步增长。公司钨钼金属业务在钨行业整体向好的形势下产销量和价格快速回升,同时高附加值的硬质合金产品产量在2010年将有较大突破,钨金属业务盈利有望快速回归;公司能源新材料产品主要是电池材料,目前生产状态处于供不应求的状态,同时公司依托龙岩稀土矿正在建立稀土工业园,打造稀土冶炼、深加工和应用为一体的稀土产业生产线,发展潜力非常值得期待,将成为公司盈利新的增长点;公司房地产业务由于2010年进入结算期的楼盘较少,收入将有所下滑,而在2011 年由于结算的较多房地产业绩较为可观。　　投资建议。我们给予厦门钨业推荐的投资评级,预计公司2010年-2011 年EPS分别为0.34元和0.62元,对应目前股价的市盈率为62倍和34倍。鉴于公司资源和技术优势明显,资源增长潜力十分巨大,并且目前金价维持高位运行给公司带来稳定收益,另外国家对锑钨稀有金属的保护性政策也决定了公司将充分受益于这一行业利好,我们十分看好公司的发展前景。　　风险提示:全球经济回升的不确定性,钨价格走势的不确定。

美邦服饰:经营策略调整助推业绩增长　　美邦09年实现主营业务收入52.2亿元、净利润6.04亿元,分别同比增长16.63%和2.84%,EPS0.6元,业绩基本符合我们预期。年度分配预案为每10股派送现金红利4.2元。　　经营分析　　直营渠道建设成为业绩的支柱:09年直营业务收入23亿元,同比增长61%,占全部收入比例由08年的32%增至44%,成为09年业绩的关键支柱。直营店铺数量由08年的412家增至523家,募集资金投入8.69亿元,购买了包括成都店、厦门店、武汉店在内的大型门店,这是直营收入大增的主要原因。　　加盟商信心不足成为拖累业绩的关键因素:09年批发收入29.05亿元,同比下降4.3%。由于经济危机影响到国内服装零售市场,09年加盟商信心不足导致店铺增长乏力。　　都市新品牌仍处于培育期:都市品牌已经拥有80多家店铺,实现收入3.5亿元,但由于品牌营销和渠道建设投入大,尚未实现盈利。　　成本和费用增长较快也是影响业绩的主要因素之一:09年公司仍然快速扩张,门店扩张和都市新品牌建设,使得09年营业费用达到14.5亿元,较08年的9.44亿元明显增加;直营毛利率由08年的55.9%降至47.8%。　　补助和所得税优惠成为业绩增长直接因素:09年公司获得政府补助7233万元;由于浦东新区所得税优惠政策,09年减少所得税费用8281万元;一些子公司享受所得税优惠减免所得税2966万元。　　盈利调整　　公司在品牌经营、渠道管理和供应链管理方面,特别是后台管控水平在服装零售行业首屈一指,今后仍将在人力资源管理、信息系统升级、渠道整合等方面继续通过各种措施强化已有优势,这是公司竞争力的基础;09年上半年由于公司过于注重直营发展,加盟发展乏力,从下半年开始公司开始关注加盟发展,适当放慢开店速度计划,对此我们深表赞同;公司09年报显示未来仍坚持直营和加盟同步发展,继续推进都市品牌建设。我们认为坚持09年下半年的调整后的经营策略更可取:我们认为过去几年公司直营快速发展,尽管收入增长但09年毛利率下降明显,需要时间加强直营管理水平,适当放慢直营建设可能更有利公司长远发展;新品牌建设绝非一日之功,我们希望管理层不要急功近利;我们赞同推进加盟发展,中国地区差异大、商业环境不尽如人意,加盟商的存在仍是不可或缺的,而且通过加盟商发展可以适当降低扩张风险,我们希望看到更多扶持加盟商发展的政策出台;公司09年底产成品存货8.61亿元,较08年的6.18亿元同比增长39.3%,远超过收入16.6%的增幅。存货增加为10年业绩带来隐忧,公司公告一季度业绩预减70-100%应该与存货较大有关。　　基于公司年报披露的发展计划和我们的分析,我们预计未来公司直营业务收入增速为25%,加盟为35%,随着直营经营水平提高,直营毛利率有望逐步回升。预计10-12年净利润分别为7.75亿元、9.71亿元和12.8亿元,分别同比增长25.48%、25.26%和31.79%,EPS 分别为0.771元、0.966元和1.273元,继续维持买入建议。　　股权激励:　　公司还公告实施股权激励,向包括高管在内的200人管理人员授予630万股票期权,其中预留61.5万份,行权价格为24.95元/股,行权条件为到2013年止,净利润平均每年增幅不低于25%。由于实施股权激励,使得管理费用相应有所增加,2011年增加742万元、2012年增加1127万元、2013年593万元、2014年89万元:实施股权激励有利于稳定公司人员队伍,是公司近年来加强人力资源管理的重要组成部分,有利于公司长久发展;由于公司品牌经营水平高、质地优良、后台管控能力强,如果经营策略调整得当,完成股权激励承诺的业绩增长是完全有可能的。

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