美元走势诡异与日元升值紧张并行

美元走势诡异与日元升值紧张并行

美元走势诡异与日元升值紧张并行 更新时间：2010-9-11 6:49:24 本周外汇市场美元指数停留在82点水平，基本稳定和观望是基本策略，进而美元兑欧元汇率在1.26-1.27美元之间徘徊，方向前景不清晰。美元兑日元汇率在83日元相对低水平，但稳定性较好，基本点在83.80日元窄幅之内，日元升值热点格外敏感，市场猜测扩大。美元兑英镑汇率在1.53-1.54美元上下错落，英镑盘整性突出。美元兑瑞郎汇率基本稳定在1.01瑞郎，方向难以确定。美元兑加元汇率在1.03-1.04加元错落，加元并没有受到加拿大央行加息的影响，预警性相对比较突出。美元兑澳元汇率保持美元低水平，澳元向上稳定性突出，价格在0.91美元水平稳定，周末进一步下跌到0.9230美元。美元兑新西兰元汇率呈现贬值态势，价格从0.71美元走低到0.72美元。外汇市场在美元主线不确定下未来价格结构错综复杂。

当前外汇市场经济因素难以影响汇率水平，价格变动依然以经济作为由头，货币政策前景更难以确定，争论中不确定困扰，主要汇率未来走势难以捉摸。但是依据外汇市场周期因素、经济指标以及国际焦点问题，未来全球和整体资产价格调节组合将突出，价值控制力十分有效，组合性将是重要观察角度。

1、美国经济需求是汇率走向风向标。

一周美国经济数据与美联储对经济判断依然是价格观察的关键因素。美联储最新发布的经济褐皮书认为，截止今年8月底的6周内，美国经济普遍显示经济增长放缓，美国东岸及中西部经济复苏停滞比较突出。美联储在褐皮书中表示，圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯和旧金山等西部联储地区经济保持温和增长，纽约、费城、里奇蒙、亚特兰大和芝加哥等地区经济增长状况好坏参半或已放缓，波士顿和克利夫兰有正面发展及经济活动有改善。为此，美联储认为美国商品和服务的多数领域的物价上行压力仍颇为有限，未来薪资上调压力受到抑制，美联储货币政策将跟踪探寻未来趋势选择。美联储经济褐皮书指出，美国制造业活动进一步扩张，但数个地区增长的步伐放缓。但美联储的观点也十分明朗，即虽然美国经济从70年以来最严重衰退周期中复苏的进程已经有所冷却，但经济不会重新陷入衰退。为此，美国财长盖特纳也表示，美国需要采取进一步的行动，以刺激就业增长，使美国经济增长步伐缓慢的经济复苏得到振兴，以避免严重衰退。他认为，按照定义，在金融危机之后出现的复苏，其增长步伐总是更为艰难，面临的阻力也更大，尤其是经历时间也更长。

然而，周末美国就业数据等带来利好，美国上周初请失业金人口降幅超过预期，指标出现近两个月的低水平，缓解美国经济紧张状态。尤其是美国商务部公布的7月贸易赤字大幅收窄，一方面显示美元贬值的明显作用，预示美元走向趋势；另一方面则对当前美国经济信心具有积极意义。美国商务部数据显示，受出口增加以及进口下降影响，今年7月份美国对外商品和服务贸易逆差比前一个月下降14%，降至428亿美元，低于市场预计的473亿美元。美国贸易逆差下降的主要原因在于美国生产的飞机、工业机械、计算机和电信设备等产品的销售增加；同时因经济复苏乏力，美国进口的汽车以及电视和玩具等产品下降。这些经济数据明显有利于对美国经济增长大幅放缓的担忧。美国经济忧虑和担忧是引起近期美元汇率调整的关键，未来走势如何有待观望，但是可以确定的是美国经济复苏在望，美元贬值将势必加大和扩大。

2欧元经济并非支持汇率价格方向。

一周里欧元汇率相对稳定，而欧元区对其经济前景相对乐观，同时银行问题在继续扩大，矛盾性和两面性突出，欧元上涨和稳定的疑虑难以消除。欧洲央行管理委员会委员奎登表示，欧洲不会再次陷入衰退。他认为，未来几季的经济将成正面增长，尽管目前欧元区经济相对疲弱，但欧洲不太可能陷入双底衰退，因为欧元区机率都比美国还低。与此同时其特强调货币政策的主要目标是维持物价稳定，而这目标也必须保持下去。然而，透过与美国经济的比较，以及欧元区自己的比较，欧元区经济乏力和脆弱将面对欧元走势难以自主是关键。欧元汇率水平11年的走向并非以经济为基础，相反更多是以美国需求为主，进而欧元货币并没有促进和提升欧元汇率，相反在一定程度上伤害欧元价格和价值。

为此，欧洲央行表示，国家债务的升高以及金融市场的避险状态蕴藏欧元区高度宏观经济风险压力。欧洲央行9月月报指出，对于一国公共财务持续性丧失信心，可能会蔓延下去，并将可能感染金融系统各个领域，甚至将从银行和社保基金扩散到个人投资者。为避免此类问题，负债累累的欧元区需要承诺长期整固财政，但目前尚无法做出前景判断。欧元价格走向严重脱离欧元区经济和政策以及合作基础，投资和投机因素的推波助澜十分严重，即有机会，也充满风险。

3、货币政策焦点弱化价格实质影响。

一周货币政策的焦点十分突出，诸多央行会议并没有引起价格波动，大多数央行采取维持和观望态势的政策取向，汇率变化难以根本改变。一周比较突出的在于日元升值压力，日本央行也表示出干预姿态，而在利率上则难以有所姿态。日本央行表示，日本经济在9月份显示出进一步温和复苏迹象，继5月份上调经济评估后连续第4个月维持不变。日本央行以低调对其经济前景作出评估，认为日本经济可能温和复苏，但经济复苏步伐可能暂时放缓。日本央行在这份报告中小幅下调对经济领域的评估，尤其是对出口和工业生产增速放缓关注。日本央行还表示，私人消费复苏势头可能会暂时减弱，受政府刺激政策影响消退和炎热天气的影响，但预计该领域仍将保持复苏态势。特别值得关注的信息还在于，今年8月份的日本破产企业数量为1064家，较上年同期减少14．2%，为连续13个月同比减少。为此，市场高度关注与十分敏感日元汇率走势。

另外，澳大利亚央行本周也作出决定连续第4个月将隔夜拆款利率目标维持在4.50％不变，主要原因在于全球市场不确定性掩盖澳大利亚经济增长动能日益增强的迹象。市场普遍预计澳大利亚央行货币政策委员维持利率不变，进而市场汇率水平没有变动和影响。

但是本周加拿大央行则发布连续第3次加息决定，加拿大央行将利率上调25个基点至1%。其调整利率的主要理由在于经济前景存在不同寻常的不确定性，尤其是美国经济疲弱打压加拿大经济复苏引起关注。加拿大央行再次决定上调利率，但未对下个月的利率动向给出明确表态。其加息的主要原因在于加拿大二季度经济增长不尽如人意，该行对于外围经济复苏持谨慎态度，但是暗示2010年余下时间将维持利率不变，暂停退出步伐。

还有英国央行例会也维持利率0.5%基准利率不变，以及价值2000亿英镑的资产采购计划不予调整，这两个行动都在市场普遍预期之中，市场反应平淡。虽然英国今年第二季经济增长创下9年来最快，主要是政府削减支出且海外需求低迷，但未来其经济增长可能会大幅放缓。

预计短期美元将继续寻求贬值，美国经济周期和结构因素都将需要弱势美元。因此，美元兑欧元汇率将继续下行1.30美元，并加速贬值。美元兑日元汇率贬值有限，美元相反欧元组合的升值将出现，美日货币联盟存在默契和合作，日元汇率将在85-88日元之间。未来短期英镑和澳元的拉动作用将迎合美元贬值需要。

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