【推荐】半导体国产替代哪些公司值得投资

半导体国产替代 哪些公司值得投资？

根据SEMI数据，中国大年夜陆2019年半导体装备市场规模134.5亿美元，国产化率约17%，具备较大年夜国产替代空间。在当前美国连续增强手艺和装备封锁的环境下，半导体装备国产替代法度正在加速。

中微公司2020年股价波动较大年夜，其市值先是从年头不到500亿上涨至1594亿，如今市值780亿，距最高点已下跌51%。中微公司主攻刻蚀机，海内另一家生产刻蚀机的头部公司是，两者市盈率水平均在200倍左右，北方华创如今市值880亿，距离2020年最高点仅下跌22%。那么中微公司价值若何？

雅克科技通过外延方式先后切入封装质料、电子气体、湿电子化学品范畴，打造了一个半导体质料平台。

长电科技旗下的星科金朋拥有世界一流Fan-Out封装手艺，该手艺有望成为5G芯片封装的主流手艺。2019年全球封测行业整体规模增速仅为0.7%，而根据Yole预测，2019-2025年间Fan-out市场规模CAGR高达15.9%。Fan-out的手艺壁垒较为明明，目前台积电、日月光在该手艺上均有积累，在中国大年夜陆封测厂商中，华天科技近期也在这个范畴尽力布局，但仍处于起步阶段，长电科技享有先发上风。

可以看到，并购给雅克科技带来了三个核心要素：手艺、产能和客户，尤其是财产链下游的国际客户关系价值较高。未来最大年夜的看点是，随着海表里客户产能爬坡，公司相关产品的销量将获得大年夜幅提升。

本次选出的几家公司，主要特点是公司产品在细分范畴已经冲破外国企业垄断，并已获得海内和外洋客户的承认，能够与国际巨头同台竞争，有实现国产替代能力；同时这些企业均在尽力布局新的产品手艺，具备加速其国产替代速度的后劲。

投资者在研究具备“国产替代”不雅点的半导体公司时，需要注意跳出底线思维，更多关注在半导体细分范畴，是否有中国企业在实现半导体国产化替代的同时，还能站上世界顶尖分工，获取较高的利润，这是投资者要掌握的机遇。

2020年，豪威科技全球首家推出64M0.7um的CIS，早于竞争对手三星，而安卓系品牌大年夜厂均是64M主要客户，因此这一CIS的推出不仅使得豪威科技的方针产品从1500元以下的低端手机拓展至1500-4000元的中端手机，也使得它的全球市占率从2019年的9.5%，进一步提高到了本年的12%。韦尔股份以 CIS 业务为核心，与模拟设计业务协同成长，连续布局 TDDI、光学屏下指纹、TOF 等产品。

龙头地位一方面来自周全的封装手艺布局，另一方面来自于领先的手艺。

2020年国务院印发的《新时期促进集成电路财产和软件财产高质量成长的若干政策》指出，中国芯片自给率要在2025年到达70%，而目前我国半导体自给率仅36%，任重而道远。

卓胜微2020年前三季度实现营收19.7亿，同比增长107.55%；实现净利润7.2亿，同比增长115.02%；毛利率为51.42%；净利率为36.35%；ROE为35.74%。它未来的发展逻辑在于，公司发现的拼版式射频开关实现方法容许不同系列的射频开关在生产历程中共用底层的模具，大年夜幅缩短备货周期、降低了研发本钱，这一手艺加强了公司的竞争力，公司在射频开关范畴国产替代的速度将会加速。而且下游需求明明提升，4G到5G进级历程中，对射频器件的需求翻倍增长，车用半导体、IoT和摄像头也将带来新的增长点。

半导体设计：、

值得注意的是，2018年中芯国际通过定增入股，间接持有长电科技14.28%股权，成为其第二大年夜，并于2019年4月派管理层入主长电科技。从股权和公司治理上，与海内最大年夜的制造企业实现深度绑定，意味着长电科技将可能比同行业公司获得更多订单，维持龙头地位。

2016年，雅克科技收购韩国公司UP Chemical，获得前驱体产品，同时获得储存芯片制造商SK海力士、三星电子等客户。公司引进手艺和资源后，慢慢起头供应海内客户，目前公司的High-K质料已经获得了长江存储、合肥长鑫、、华虹等制造商的订单。2017年，收购科美特，获得六氟化硫和四氟化碳产品，以及、等客户。2020年，收购LG化学的彩色光刻胶手艺和谋划性资产，获得华星光电、惠科、天马、方等显示面板客户；控股江苏科特美，获得了彩色光刻胶、TFT-PR光刻胶及光刻胶辅助质料、BM树脂等产品的手艺和产能，同时获得客户LG显示器有限公司。

半导体质料：、

2019年光光阴为实体名单事件以来，核心手艺自主可控成为共鸣。从上游的半导体质料、装备，到中游设计、制造及封测范畴，都成为政策和资本培养与扶持的对象，半导体相关公司成为投资热点。

安集科技在半导体质料抛光液范畴，乐成冲破海外厂商的垄断，实现了进口替代。公司的铜及铜阻挡层抛光液可实现14nm手艺节点的规模化应用，10nm以下的手艺节点按照规划推进中；钨抛光液已经应用于先进制程的3DNAND存储器；二氧化硅抛光液以二氧化铈为根本的产品已在3DNAND先进制程中按规划举行验证中；光刻胶去除剂正在14nm后端工艺稳定推进中。目前主要客户有中芯国际、台积电、长江存储、华虹宏力、等厂商。

在半导体设计范畴，美国公司占据了绝对领先的位置，包含、、等在内的7家美国设计龙头占据了全球6成的市场，我国联发科、华为海思、紫光展锐占据约16%的市场份额。

在细分范畴已有几家公司能够与国际龙头竞争，例如射频开关龙头卓胜微、摄像头CIS龙头韦尔股份、存储芯片龙头、屏下指纹辨认龙头等。

华天科技在客户资源方面也有一定上风。2019年头，华天科技收购马来西亚封测厂商Unisem.Unisem欧美市场收入超过60%，其主要合作企业有Broadcom、Qorvo、Skyworks，这几个是美国的射频前端手艺厂商，收购给华天科技带来了优质外洋客户资源，有利于加速国产替代速度。别的，华天科技2020年还新开辟了88家客户，取得博世、安世等大年夜客户订单。

在刻蚀范畴，主要分为CCP和ICP两大年夜类装备，从20世纪80年代以来，CCP一直是主要手艺。中微公司既生产CCP又生产ICP，主要笼盖CCP装备，而北方华创仅生产ICP装备。中微公司量产装备已进入全球最先进的7/5nm先进制程产线，周全笼盖台积电、SK海力士等外洋及台湾地区客户，以及长江存储、中芯国际、华力微电子等大年夜陆客户；而北方华创ICP装备刚突破14nm手艺，客户主要为海内厂商。

半导体质料细分子行业多，主要分为用于晶圆制造的质料，包含硅片、光刻胶、湿电子化学品、电子气体、靶材、抛光液和抛光垫等；以及用于封装的质料，包含引线框架、分装基板、陶瓷基板、包封质料等。

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