速度质量新三板精选层月底开板可期

速度+质量新三板精选层月底开板可期

新三板表现出的“精选层速度”超出市场预期，从4月27日启动精选层受理到审查完毕，2个多月时间里共有32家挂牌公司公开发行获得核准，7月底精选层正式开板可期。

精选层改革是此轮新三板改革的关键，通过设立精选层和建立转板上市制度，新三板优质企业将获得进入A股市场交易的“绿色通道”。多位市场人士表示，精选层打通了中小微企业成长上升的通道，精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面与交易所市场趋同，挂牌公司经过新三板市场公开披露信息和规范治理，再通过转板进入交易所市场，预期更加明确、风险更加可控，有助于坚定中小企业长期稳定发展的信心。

“精选层速度”的诞生

4月27日，新三板精选层挂牌申报启动；6月10日，第一次新三板挂牌委审议会议召开。截至目前已经召开16次审议会议，已有32家挂牌公司向不特定合格投资者公开发行股票获得核准。

具体来看，从项目受理至首轮问询发出的平均时间为5.4个工作日。挂牌委审议通过后平均2.7个工作日，证监会完成核准。这一“精选层速度”的产生，得益于证监会按照注册制理念实施审核。在流程上，充分发挥新三板自律管理职能，由全国股转公司先进行自律审查，审查通过的，出具自律监管意见。

并按照《公开发行规则》的要求，将申请文件与自律监管意见、相关审查资料一并报送证监会履行发行核准程序。

全国股转公司有关负责人表示，全国股转公司自律审查与证监会行政核准高效衔接，流程明确。同时，存量挂牌公司监管基础和科技手段支持，也是保障审查效率的重要因素。一方面，申报精选层挂牌的公司至少已在新三板挂牌满一年，挂牌以来按要求持续披露相关信息，全国股转公司在企业披露启动公开发行的公告后，即调取在挂牌准入审查、公司持续监管以及融资并购审查等方面发行人的有关信息，提前做到对发行人情况“心中有数”。另一方面，在正式受理后，“新三板信息披露智能监管系统”的使用实现了精选层审查的标准化，提升了审查效率。例如，智能审查模块实现了引入工商信息等外部信息并智能比对、快速对公开发行说明书与过往定期报告财务数据进行一致性校验等功能，至少节约了一至两个工作日的人工核查时间。

目前，精选层受理审查的全部信息均在第一时间通过全国股转公司官网“股票公开发行并在精选层挂牌专区”披露，市场主体可以通过该专区查阅发行人的申请文件、审查进度、审查问询、审查结果、发行情况等公开披露信息，实现对发行人的“动态跟踪”。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，新三板此轮改革提升了效率，在前期重视公司治理水平和信息披露质量的基础上，“精选层速度”是厚积薄发、水到渠成的结果，更是全面深化改革效果的显现。

“精选层质量”

有保证

“精选层速度”诞生的同时，精选层质量也有保证。全国股转公司有关负责人表示，精选层审查坚持“以信息披露为中心”的理念，重点关注发行人是否为投资者作出价值判断和投资决策提供充分且必要的信息，信息披露内容是否真实、准确、完整，是否简明、一致、可理解。

同时，精选层审查工作标准明确、流程透明，全国股转公司严格按照双人审查原则开展工作，每家企业均由财务、非财务两名质控人员及两名审查组长做好质控监督和分级把关，同时辅以“利器系统”对发行人进行风险画像、明确潜在风险点，使审查全面和精准。“利器系统”的智能审查模块以风险发现为导向，通过大数据技术和AI模型，对重要财务数据和指标异常波动进行智能预警，确保审查问询的全面性。在审查中，对于信息披露质量不过关的企业和属于传统行业、涉及从事金融或类金融业务的企业，通过在问询中有针对性的提出问询意见，督促发行人完善信息披露内容，提高信息披露质量，确保投资者获取真实、准确和完整的企业信息。

不仅如此，全国股转公司从制度机制、办公硬件、监督人员配备等方面进行了全面细致的安排，保证审查工作廉洁高效。

制度建设方面，全国股转公司制定了20余项内部工作制度，覆盖审查内容、审查流程、廉政纪律要求等方面。硬件设施方面，设置独立的审查办公区，在审查区域张贴廉政提醒标语，审查工作全程电子化留痕，会议室24小时录音录像。监督人员配备方面，全国股转公司设置专项监督小组，相关人员跟踪审查每个步骤、每场会议，为审查工作的廉洁和公正加了一道保险。

在提高中介机构执业水平方面，全国股转公司在审查过程中注重及时总结审查经验、梳理汇总市场及中介认识不到位、责任不明确的问题，拟于后期以市场通知、开展保代培训等方式及时告知，明确责任要求；对审查中发现的保荐机构、证券服务机构不认真审核、执业不规范的情形，将进行自律监管，压严压实中介机构责任。

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