通信行业通信设备景气回落并分化

通信行业：通信设备景气回落并分化

通信行业：通信设备景气回落并分化 更新时间：2010-7-31 0:01:49 　　7月走势：市场反转回升，板块表现居中。　　7月国信通信设备累计上涨3.3%，跑输大盘，符合我们一直维持的“设备板块超额收益幅度将收窄”的判断。中国联通当月仅上涨1.9%。　　6月通信行业数据：投资回落趋势进一步明朗。　　2010年前6月行业收入增速稳步上升，为6.5%。行业投资累计下降29.2%。预计随着TD四期招标的落幕及下半年集采的展开，行业投资增速在下半年将有一定程度恢复性回升。　　8月设备投资建议：景气下降并分化，建议降比重、调结构。　　目前仅是通信设备板块整体景气度下滑初期，预计将持续1-2年，建议降低配臵比重。部分子行业的景气度有望保持甚至升温，包括：光通信、网络优化、增值业务等。建议调整配臵重点。主要逻辑及原因：行业投资趋势向下、板块估值合理、部分公司业绩难达市场预期、后3G持续增长。　　8月运营投资建议：市场回暖增加联通股价弹性。　　近期市场整体回暖，我们认为这将增加联通股价向上弹性。催化剂主要是：3G用户数高位增长、iPhone4G版本进展。我们估计目标价上限在6.6元。公司基本面判断不变，盈利预期明确提升并消化PE压力后，才有望产生“趋势性机会”。逻辑及原因：PB虽低但PE估值不低、后续盈利提升进程与幅度有待明确、市场回暖改善预期可能推动估值阶段性提升、等待盈利拐点。　　继续推荐按需配臵“三个组合”。　　传统后3G组合：新海宜、三维通信、拓维信息、北纬通信。超募组合：日海通讯、中利科技、世纪鼎利。蓝筹组合：中兴、联通。

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