通信行业关注光通信及网络优化行业机会

通信行业：关注光通信及网络优化行业机会

通信行业：关注光通信及网络优化行业机会 更新时间：2010-10-12 6:47:59 　　1、1~9月份通信板块走势回顾。　　1-9月份，上证综指累计下跌20%，通信设备板块累计下跌6.4%，跑赢大盘13.6个百分点；中国联通A股累计下跌28.7%，继续跑输大盘，通信板块整体走势符合我们前期判断。　　2、运营商：行业依旧低位运行。　　从电信月度主营收入上看，电信主营业务收入呈逐月回升趋势。2010年1-8月，全国电信业务总量累计完成20067.1亿元，比上年同期增长20.9%；电信主营业务收入累计完成5882.9亿元，比上年同期增长6.8%。　　我们认为从短期乃至中期来看，电信行业由于行业竞争加剧、固话业务持续下滑、移动业务增速放缓以及3G业务目前仍处于培育期等诸多因素影响，电信行业成长依旧保持较低水平。　　3、设备商：关注光通信及网路优化行业。　　虽然2010年整体电信投资规模有下滑，但由于电信投资重点的转向及投资结构的调整，3G以及宽带仍然是电信运营商2010年投资的重点，因此光通信行业及网络优化行业的需求仍将保持快速增长。　　4、四季度投资策略。　　运营商：由于电信行业竞争加剧，运营商的成本费用大幅上升，因此2010年中国联通的业绩压力依然较大。我们预计联通2010年EPS为0.09元，2010年动态市盈率为55倍，PE处于历史高位；目前的市净率为1.6倍，处于历史偏低水平。虽然近半年来联通在经营层面趋势向好，但财务数据滞后于经营数据，我们认为联通业绩大幅改善将发生在到2011年的下半年或2012年，目前联通仍存在一定估值压力，因此我们维持“中性”评级。　　2010年电信投资额将较2009年有所下滑，我们认为2010年国内通信设备行业景气度将由2009年行业的景气高点有所回落。2010年运营商投资的重点依旧是3G以及宽带领域，因此我们看好光通信行业以及网络优化子行业投资机会。　　5、重点推荐公司。　　我们重点推荐：烽火通信、中兴通讯三维通信.　　6、投资风险：　　设备商：国际及国内电信投资低于预期。　　运营商：行业竞争加剧、业绩下滑。

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